토큰화된 실물 자산(RWAs) 시장은 이제 240억 달러로 평가받고 있으며, 이 시장은 주로 프라이빗 크레딧과 미국 재무부 채권이 주도하고 있다. 레드스톤의 2025년 상반기 RWA 시장 개요에 따르면, 스테이블코인을 제외한 토큰화된 RWA 시장은 2022년 이후 380% 성장해 총 240억 달러에 도달했다. 최근 블랙록과 프랭클린 템플턴이 이 시장에 진입함에 따라 토큰화된 재무부 채권에 대한 담론이 중심을 이루고 있지만, 현재 프라이빗 크레딧이 RWA 시장의 절반 이상인 140억 달러를 차지하고 있다.

프라이빗 크레딧은 투자자에게 8%에서 12%의 수익률을 제공하는 직접 대출 형태로, 아폴로의 ACRED 펀드와 같은 다양한 상품들이 있다. 대체 자산 관리 회사인 FS 인베스트먼트는 투자자들이 공공 신용 시장보다 높은 수익률을 제공하는 프라이빗 크레딧에 오랫동안 주목해 왔음을 강조했다. 레드스톤에 따르면, 토큰화는 결제 속도와 유동성을 향상시키고, 진입 장벽을 낮추며, 분수 참여를 가능하게 함으로써 프라이빗 크레딧 시장의 제약을 극복하고 있다.

이더리움은 여전히 토큰화된 RWA 플랫폼에서 지배적인 위치를 유지하고 있다. 비록 최근 몇 년간 더 빠르고 확장성 있는 블록체인들이 등장했지만, 2025년 중반까지 이더리움 네트워크는 335개의 제품을 통해 약 75억 달러의 토큰화된 가치를 호스팅하며 전체 시장의 59%를 차지하고 있다. 이더리움의 분산 거버넌스는 역사적으로 기관의 참여를 제한해왔지만, 2025년 1월 ‘이더리얼라이즈’의 출시는 전략적인 전환점으로 평가된다. 이더리움 재단의 이 마케팅 노력은 더 많은 기관의 온체인 참여를 이끌어내기 위한 것이다.

이더리움은 대부분의 RWA 활동이 주로 이루어지는 “기관의 표준”으로 불리고 있다. 하지만, 레드스톤 보고서는 솔라나가 토큰화된 재무부 시장에서의 증가하는 역할을 고려하여 “고성능의 도전자”로 평가하고 있다. 6월 기준으로 솔라나는 약 3억 5천만 달러의 토큰화된 자산을 보유하고 있으며, 아프토스 역시 증가한 RWA 배포를 기록하며 6월 현재 3억 4천 9백만 달러에 달한다. 특히 아프토스는 블랙록의 BUIDL 펀드를 위한 첫 번째 비이더리움 가상 머신 네트워크로 주목받고 있다.

그 외에도 아발란체는 1억 8천 8백만 달러의 토큰화된 자산을 보유하고 있으며 KKR의 토큰화된 펀드도 포함되고 있다. XRP 레저는 1억 5천 7백만 달러의 토큰화된 RWA를 보유하면서 “규제된 신참”으로 부상하고 있다. 이처럼 다양한 플랫폼들이 토큰화된 시장에서 경쟁하고 있으며, 이러한 변화는 탈중앙화 금융(DeFi) 생태계를 더욱 확장시키고 있다.


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