도널드 트럼프가 미국 독립 대선에서 승리함에 따라, 그의 세금 감면 및 높은 관세 정책이 경제 성장에는 긍정적인 영향을 미칠 것으로 예상되지만, 재정 적자 확대와 인플레이션 재가동 우려가 커지고 있다. 이러한 상황에서 트럼프의 백악관 복귀는 연방준비제도(Fed)의 금리 인하 사이클에 방해가 될 것으로 보이며, 이는 국채 수익률에 대한 상승 압박으로 이어질 가능성이 있다. 일반적으로 시장 참여자들이 물가 상승이나 예산 적자 확대를 예상할 때 채권 수익률은 상승하는 경향이 있다.

EFG 인터내셔널의 외환 전략가인 알림 렘툴라는 트럼프의 당선으로 인해 경제가 더 이상 경기 침체에 위험에 빠지지 않을 경우 Fed가 금리 인하를 중단해야 하는 상황이 발생할 수 있다고 밝혔다. 그는 이러한 트럼프 정부의 경제 정책이 무역 전쟁과 재정 지출 증가라는 서로 상반되는 요소로 작용한다고 덧붙였다.

트럼프 당선 이후 미국 10년물 국채 수익률은 급등한 뒤 최근 들어 소폭 조정을 보이고 있으며, 수익률은 4.4158%에 달하고 있다. 이러한 수익률 상승은 시장이 앞으로의 경제 상황을 반영한 결과로 풀이된다.

유럽 시장에 대한 전망도 흥미롭다. 트럼프 행정부의 정책이 시행되기까지 시간 소요가 예상되며, 유럽 채권 시장은 상대적으로 더 매력적인 투자처로 여겨지고 있다. 독일의 10년물 국채 수익률은 2.337%에 머물러 있으며, 이는 유럽 경제가 경기 침체를 피할 수 있다는 기대감을 반영하고 있다.

모닝스타의 고정 수익 등급의 부사장인 Shannon Kirwin은 많은 채권 펀드 매니저들이 유럽 채권 시장의 여건이 미국 시장보다 더 매력적일 것이라고 전하고, 이는 그들의 포트폴리오가 유럽 크레딧 쪽으로 약간 기울어져 있음을 시사한다.

트럼프의 세금 인하와 수입품에 대한 관세 인상은 다양한 글로벌 영향력을 수반하고 있다. 그는 모든 수입품에 대해 20%의 기본 관세 부과를 제안하며, 특히 중국 제품에 대한 60%의 높은 관세도 검토하고 있다. 이러한 정책은 유럽연합(EU)에 대해서도 통상압력을 가하게 될 전망이다.

아시아 지역에서도 트럼프 정부의 영향력이 예상되고 있다. 도이치뱅크의 글로벌 신흥 시장 연구 책임자인 Sameer Goel은 두 번째 트럼프 정부 하에서 높은 미국 인플레이션의 위험이 충분히 반영되지 않고 있다고 경고하고, 이는 아시아 경제에 부정적인 영향을 미칠 가능성이 높다고 지적했다.

MUFG의 분석가들은 미국과 아시아 간의 인플레이션 격차 확대가 환율 약세를 초래할 것으로 예상하고 있으며, 이는 양국 간에 불균형을 초래할 수 있다. 아시아 통화에서도 중국과의 연관성이 높은 통화인 싱가포르 달러, 말레이시아 링깃, 한국 원화 등이 트럼프의 관세 정책에 더 취약할 것이라고 분석하고 있다.

ING의 전략가들은 새로운 행정부의 느슨한 재정 정책과 높아진 미국 금리, 보호무역의 결합이 달러 강세를 예고한다고 전망하고 있다. 이러한 시장 요인들은 금리와 환율을 포함한 다양한 경제적 시각을 점검하는 데 필수적인 요소로 작용하고 있다.


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