브라질 정부의 채권 시장이 일부 투자자들에게 '오아시스'가 될 것으로 보인다. 특히 글로벌 무역 긴장이 고조되는 상황에서 투자자들은 브라질 채권에 주목하고 있다고 CNBC가 보도했다. 브라질의 채권 시장은 글로벌 정서보다는 재정 정책과 인플레이션 전망과 같은 고유한 요인에 의해 주도되고 있다. 현재 브라질의 10년물 정부 채권 수익률은 15.267%로, 지난해 대비 40% 이상 증가한 수치다. 이러한 높은 수익률은 브라질이 정부 채권 시장 중에서도 가장 높은 실질 금리를 제공하기 때문이라고 투자 전문가인 빅토르 즈바보가 전했다.

브라질의 수익률은 다른 신흥 시장 국가들과 비교할 때 상당히 높다. 예를 들어, 칠레의 10년물 정부 채권 수익률은 약 5.939%에, 멕시코는 약 9.487%에 달한다. 최근 몇 개월 간의 높은 수익률은 지속적인 인플레이션과 브라질의 재정 전망에 대한 불확실성이 주요 원인으로 작용하고 있다. 아시모어 그룹의 연구 책임자 구스타보 메데이로스는 "브라질은 지난 5년간 라틴 아메리카 리그 테이블에서 최하위권에 있었지만, 이제는 지역의 동료들과 비교하여 두각을 나타내고 있다"고 밝혔다.

브라질의 채권 시장은 고유한 특성을 지니는데, 이는 현지 투자자들에 의해 주도된다. 이러한 특징은 높은 위험 프리미엄과 큰 채권 및 통화의 변동성을 초래한다고 즈바보는 설명했다. 브라질 중앙은행의 통화 정책은 선진 경제국이나 지역의 동료 국가와는 다른 금리 사이클을 나타낼 수 있다. 2023년 1월, 루이스 이나시우 룰라 다 실바가 대선에 복귀한 이후, 브라질 경제는 높은 인플레이션율과 같은 복잡한 도전과 기회를 겪고 있다.

룰라는 지속 가능한 공공 부채에 대한 우려를 일으키는 대규모 지출 프로그램을 착수했다. 현재 브라질의 공공 부채는 국내총생산(GDP)의 76.1%를 차지한다. 그러나, 브라질의 무역 관계는 미국과 비교적 온건하게 유지되고 있어 글로벌 무역 마찰에 일정 부분 방어적인 면모를 보이고 있다. 미국의 보호무역 정책이 많은 신흥 시장 자산의 심리에 부정적인 영향을 미치고 있지만, 브라질은 주요 타겟이 되지 않을 것으로 보인다.

2025년 브라질 자산은 회복세를 보이고 있으며, 올해 초부터 달러 대비 4% 이상 강세를 보였다. 브라질 증시도 올해 들어 12% 이상 상승하며 긍정적인 흐름을 이어가고 있다. 월스트리트의 한 포트폴리오 매니저는 브라질 채권의 최근 성과에 주목하며 포트폴리오에 다시 포함하겠다고 밝혔다. 이는 지난 해에 비해 브라질의 재정 상황이 호전되고 있음을 나타낸다.

브라질 채권 시장은 다른 채권 시장과 “매우 비상관적”이라는 전문가의 의견이 있다. 현지 투자자들에게는 FX 리스크를 걱정할 필요 없이 높은 명목 수익률을 제공할 수 있는 기회를 의미한다고 포트폴리오 매니저 조지 에프스타토풀로스가 전했다. 그러나 해외 투자자들에게는 외환 리스크가 존재하기 때문에 조심해야 한다는 의견도 있다. JPMorgan Asset Management의 전문가들은 그럼에도 불구하고 보상이 리스크를 충분히 보상한다고 강조하고 있다. 적극적으로 관리되는 펀드를 통해 브라질 정부 채권 시장에 접근하는 것이 다양한 수익원을 확보하고 적극적인 리스크 관리를 통해 투자하는 방법이 될 것이라고 덧붙였다.


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