짐 크래머(CNBC)가 2025년의 불확실성에 대해 언급하며 그가 고민하고 있는 네 가지 주요 거시 경제 질문을 제시했다. 그는 "새해가 시작될 때마다 앞으로 12개월 동안 어떤 주식이 가장 잘 작동할 수 있을지를 고민하는데, 올해는 상황이 다르다. 특히 다가오는 변동성에 대한 우려가 크기 때문이다."라고 말했다. S&P 500 지수가 1990년대 후반 이후 처음으로 두 해 연속 20% 이상의 상승을 기록한 상황이기 때문이다.

크래머가 제시한 2025년에 영향을 미칠 주요 질문은 다음과 같다.

첫째, 10년 만기 국채의 전망은 어떠한가? 그는 10년 만기 국채 수익률이 2basis 포인트 상승하여 4.6%에 도달했으며, 이를 바탕으로 수익률이 4%로 하락할 것인지, 5%로 상승할 것인지에 대한 의문을 제기했다. 그는 연방준비제도가 첫 금리 인하를 단행한 이후 긴채권 시장에서 금리가 급상승했다고 언급하며, 일반적으로 채권과 주식은 반비례로 움직인다고 설명했다. 10년 만기 수익률이 하락할 경우 주식은 긍정적인 성과를 보일 것이라며, 4.5%와 4.6% 사이에서 유지될 경우에도 괜찮을 것이라고 덧붙였다. 그러나 만약 5%의 고점에 도달하게 될 경우 시장의 악화가 우려된다고 경고했다.

둘째, 노동시장은 계속해서 긴축 상태를 유지할 것인가? 경제가 최근 몇 달 사이에 일부 약세를 보였지만, 현재 고용 시장은 여전히 강한 수준을 유지하고 있으며 실업률도 낮다는 점에서 긍정적인 전망을 내놓았다. 그러나 그는 차기 대통령인 도널드 트럼프의 정책이 대규모 이민 단속으로 이어질 경우, 노동력 부족 현상이 발생하고 이는 임금 인상으로 이어질 수 있다고 내다봤다. 고용시장이 지속적으로 강세를 보이는 것은 긍정적이지만, 너무 과도한 강세는 인플레를 촉발시켜 연준이 금리 인하를 중단하도록 만들 수 있다는 경고의 목소리를 높였다.

셋째, 워싱턴에서 어떤 일이 일어날 것인가? 트럼프 행정부가 막 출범하기에 앞서 정치적 우선순위와 의회 통과 여부가 불확실한 상황에서 크래머는 여러 질문을 제기했다. 대규모 이민 단속과 세금 인상 같은 트럼프의 공약을 포함해 기업세 및 규제 완화의 구체적 내용 등이 무엇인지를 예측하기 어렵다는 점이다. 정부의 대규모 예산 적자에 대한 채권 시장의 반응도 중요한 변수라고 강조했다.

마지막으로, 월가가 기대하는 강력한 기업 실적 성장 가능성은 어떠한가? S&P 500의 2025년 성장률에 대한 컨센서스는 평균적으로 12%에 달할 것으로 보이며, 이는 강력한 소비자 지출, 자본 지출 증가, 규제 완화 및 중국의 경제 회복 등 여러 요소에 의해 이루어질 수 있음을 전했다. 하지만 관세, 높은 금리, 소비자 지출 축소 등으로 인해 시장에 부정적인 영향을 미칠 요인도 신중히 살펴봐야 한다고 강조했다.


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