중국의 산업 이익이 2025년 5월에 전년 대비 9.1% 하락하며, 이는 지난 7개월 간 최악의 하락폭을 기록했다. 이 같은 결과는 베이징의 경기 부양 노력이 기업들의 수익성 향상에 실패하고 있음을 시사하는 신호로 해석된다. 월간 하락폭은 지난해 10월, 산업 이익이 10% 줄어든 이후 가장 큰 수치이다. 산업 이익은 중국의 공장, 광업 및 유틸리티의 재정 건전성을 측정하는 중요한 지표로 여겨진다.

2025년 첫 5개월 동안 주요 산업 기업들의 누적 이익은 전년 대비 1.1% 감소한 것으로 나타났다. 지난해 9월에는 산업 이익이 연간 27.1% 급락하는 충격적인 수치를 기록했으며, 이는 베이징이 기업 수익 감소를 역전시키기 위한 경기 부양 정책을 강화하는 계기가 되었다.

이러한 산업 이익 감소와 관련해, 지난달 발표된 중국의 경제 데이터는 엇갈린 결과를 보여주었다. 5월 소매 판매는 정부의 보조금 덕분에 전년 대비 6.4% 증가하며, 2023년 말 이후 가장 빠른 성장률을 기록한 반면, 산업 생산 및 고정 자산 투자 모두 기대치를 하회했다.

경제학자들은 중국 당국이 보다 심각한 경제적 스트레스가 발생할 때까지 추가적인 경기 부양책을 유보할 가능성을 제기하고 있다. 모건 스탠리의 수석 중국 경제학자인 로빈 싱은 금요일에 발표한 메모에서 중국의 GDP 성장률이 5%를 기록하고 있으며, 올해 상반기 GDP는 5.2%로 베이징의 공식 목표인 5%를 넘길 것으로 보인다고 전했다. 이러한 성장률 덕분에 7월 예정된 정치국 회의에서 베이징 정부가 추가적인 경기 부양책을 강화할 필요성이 줄어들 수 있다는 분석도 있다.

하지만 싱은 하반기에는 성장세가 둔화될 것으로 예상하며, 지속적인 디플레이션 압력, 선행 수출의 지불 등과 미국에 대한 직접 수출에 미치는 관세 영향 등을 언급했다. 시티은행은 최근 중국의 2025년도 성장 전망을 4.7%에서 5%로 상향 조정했으며, 이는 상반기 robust 성장과 탄탄한 수출 전망에 기반한 것이다.

올해 중국의 수출은 미국의 변덕스러운 관세 정책에도 불구하고 동남아시아 및 유럽연합 국가들로의 선적 증가 덕분에 안정세를 보이고 있다. 5월 중국의 수출은 전년 대비 4.8% 증가했지만, 미국행 선적은 무려 34.5% 감소한 것으로 나타났다. 시티는 중국의 전체 수출이 2.3% 증가할 것으로 예상하며, 미국 선적의 10% 감소를 변수로 삼고 있다.

이와 관련해 도널드 트럼프 미국 대통령은 수요일에 중국과의 거래가 체결되었다고 발표했으나 자세한 내용은 공개하지 않았다. 백악관의 한 관계자는 "주 정부와 중국이 제네바 협약을 시행하기 위한 추가적인 이해에 합의했다"고 설명했다. 제네바 협약은 중국의 핵심 광물 수출에 대한 제한과 미국의 기술 및 중국 유학생 비자에 대한 제재가 맞물리면서 어려움을 겪었다. 양측은 지난 5월 12일에 90일 동안의 협상 연기를 합의했으며, 이는 일부 미국 관세와 중국의 핵심 광물 수출 제한을 반전시키는 내용을 포함하고 있다.


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