중국의 5월 제조업 활동이 예상 외로 축소되며, 2022년 이래 최악의 하락세를 기록했다. 민간 조사에 따르면, 제조업 구매 관리자 지수(PMI)는 48.3으로, Reuters의 예상치인 50.6에 크게 미치지 못하며, 4월의 50.4에서 급감했다. 이 지수는 50 아래로 떨어지며 성장과 수축을 구분하는 경계를 처음으로 넘어섰다.

중국의 공식 PMI도 지난 6월 2일 발표된 바와 같이 5월 제조업 활동이 두 번째 연속으로 계약세를 보였다고 전했다. 공식 PMI는 49.5로, 4월의 49에서 약간 상승했지만 여전히 축소세를 반영하고 있다. 이번 하락은 특히 신규 수출 주문의 급격한 감소에 따른 것으로, 미국의 높은 관세가 큰 영향을 미치고 있음을 시사하고 있다.

Caixin의 조사에 따르면, 5월에는 외부 수요의 감소가 가속화되면서 신규 수출 주문 지수가 지난해 7월 이후 최저로 떨어졌고, 전체 신규 주문 역시 8개월 만에 처음으로 축소세를 보였다. 일자리 시장도 부진을 면치 못하고 있으며, 고용은 두 달 연속 줄어들면서 올해 들어 가장 큰 감소폭을 기록했다. 재고도 판매 부진과 발송 지연으로 인해 4개월 만에 처음으로 증가세를 나타냈다.

Caixin Insight Group의 수석 경제학자 왕쩌는 "외부 무역 환경의 불확실성이 증가하고 있으며, 이는 국내 경제에도 어려움을 가중시키고 있다"고 설명했다. 그는 "주요 거시경제 지표가 2분기 초반에 뚜렷한 약세를 보였다"고 덧붙였다.

공식 PMI는 3,000개 기업을 설문조사한 결과를 바탕으로 하고 있으며, 산업 생산과 더 밀접한 관련이 있다. 이와 달리 Caixin의 민간 조사는 500개 이상의 주로 수출 지향 기업을 대상으로 진행된 것이다. 서비스 및 건설 부분을 포함한 비제조업 PMI는 5월 50.3으로, 4월의 50.4에서 소폭 하락하며, 2023년 1월 이후 50 이상의 지비스를 유지하고 있다.

한편, 미국의 도널드 트럼프 전 대통령은 스위스에서의 미중 최고 무역대표자 회의 후 145%의 관세를 90일 동안 유예하였으며, 현재 미국과 중국 간의 상호 관세율은 각각 51.1%와 32.6%로 줄어들었다. 중국의 산업 생산은 4월에 비해 6.1% 성장했으나, 3월에는 7.7% 증가에 비해 둔화된 것이다. 중국의 수출은 4월에 전년 대비 8.1% 증가했으며, 이는 동남아시아로의 수출 증가가 미국으로의 수출 감소를 보완한 결과이다.

중국 정부는 소비를 자극하고 관세 피해 기업을 지원하며 고용을 증가시키기 위한 여러 가지 조치를 시행하고 있다. 예를 들어, 5월에는 중국 인민은행이 기준 금리를 10bp 인하하고, 지급준비율을 50bp 낮추어 유동성을 높였다. 이러한 조치는 지속적인 디플레이션 압박 속에서 이루어졌다. 주택 시장 둔화와 고용 불안정이 투자와 소비 지출에 악영향을 미치고 있다.

노무라의 수석 중국 경제학자인 팅 루는 “중국 정부는 부동산 시장의 침체와 무역 전쟁이라는 이중 고통을 해결해야 할 것”이라며 “부동산 부문의 하락을 방지하고 소비를 증진하기 위해 좀 더 과감한 조치를 취할 것”이라고 전망했다. 그는 “과거의 주요 성장 동력인 부동산과 수출이 이제는 성장 저해 요소로 작용하고 있어, 소비를 지속 가능한 방식으로 지원하기 위해 펀션 시스템 개혁이나 출산 보조금 제공과 같은 구체적인 조치를 취할 필요성이 커졌다”고 말했다.

유통판매는 4월에 5.1% 증가하는

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