중국의 경제는 2025년 1분기에 5.4% 성장률을 기록하며, 투자은행들이 연간 성장 전망을 하향 조정하는 가운데도 강한 모멘텀을 유지하고 있다. 이번 GDP 성장은 로이터 조사에서 예상한 5.1%를 상회하는 수치로, 2024년 말부터 시작된 회복세를 바탕으로 한 정책적 자극이 주효한 결과이다.

3월 소매 판매는 지난해 같은 기간 대비 5.9% 증가하며, 전반적인 분석가들의 예상을 크게 웃도는 성과를 보였다. 이에 따라 산업 생산도 7.7% 증가하여 median estimates인 5.8%를 넘었다. 그러나 고정 자산 투자는 최초 4.2% 증가했지만, 부동산의 부정적인 영향이 심화되어 3월 기준으로 9.9% 감소했다. 인프라와 제조업 분야의 투자는 증가세를 보이고 있지만, 전반적인 불황의 그늘이 드리워져 있다.

도시 실업률은 3월에 5.2%로 하락했으며, 이는 2년 만에 최고치인 5.4%에서 낮아졌다. 통계청은 중국 경제가 "좋고 안정적인 출발"을 하고 있으며, "혁신이 점점 더 중요한 역할을 하고 있다"고 밝히고 있다. 예를 들어, 중국 스타트업 DeepSeek는 OpenAI와 경쟁할 수 있는 인공지능 기술을 발표하기도 했다.

하지만 외부 환경이 점점 복잡하고 심각해지고 있으며, 국내 수요가 여전히 부족한 상황임을 경고했다. 전문가들은 무역 전쟁의 영향이 다음 달의 거시경제 데이터에서 분명히 드러날 것이라고 지적하고 있다. 가장 최근의 수치는 고빈도 지표들이 지역 내 수출이 급격히 감소하고 있음을 나타내고 있다.

중국 정부는 올해 연간 성장 목표를 "약 5%"로 설정했지만, 이는 무역 전쟁의 격화와 지속적으로 저조한 내수 소비로 인해 달성이 어려울 것으로 전망된다. 통계청은 "보다 적극적이고 효과적인 거시 정책을 구현하고, 국내 경제를 확대 및 강화해야 하며, 외부 환경의 불확실성에 능동적으로 대응해야 한다"고 강조했다.

미국과의 관세 전쟁으로 인해 2024년까지 부과된 모든 세금이 145%에 달하며, 이로 인해 중간에 北京시가 미국 제품에 대한 세금도 125%로 낮추면서 반격에 나선 상황이다. 전문가들은 이러한 세금이 중국 수출에 부담을 주고, 올해 경제 성장률을 수치적으로 낮출 것이라고 경고하고 있다.

모건 스탠리는 향후 2분기에도 성장 둔화가 급격히 일어날 것으로 전망하며, 협상 가능성이 낮다는 점을 지적하고 있다. UBS 그룹은 중국 경제가 올해 3.4% 성장에 그칠 것으로 예상하고 있으며, 미국에 대한 수출이 향후 분기 동안 2/3로 감소할 것으로 내다봤다.

중국 정부는 내수를 강화하고 주택 시장을 부양하기 위해 더욱 강력한 자극 조치를 내놓을 압박을 받고 있으며, 이는 수출과 투자에 대한 의존도를 줄이기 위한 노력을 필요로 하게 만들고 있다.

모건 스탠리의 중국 수석 경제학자 로빈 싱은 중국 당국이 2분기에 통화 완화 조치를 선제적으로 시행할 것이라고 예상하며, 기준금리를 15포인트 인하하고, 지급준비율을 50포인트 낮출 것으로 보인다. 또한, 지방 정부의 주택 재고를 줄이기 위한 조치들을 강화할 것이라고 덧붙였다.


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