선거 결과에 대한 강한 반응이 시장을 흔들어 놓은 이후, 잠재적인 성장 촉진 정책에 대한 기대감과 함께 '위험' 자산에 대한 빠른 투자 rush가 나타났으나, 지난 주에는 이러한 투자가 신중한 재조정으로 이어졌다. 선거 다음에 급등한 자산들은 비트코인과 그에 얽힌 디지털 자산, 은행 및 인수합병 회사, 그리고 새 정부와 가까운 관계로 여겨진 소매 투자자들 사이에서 인기를 끌던 주식들(Tesla와 Palantir 주식 등)이 포함되어 있었다. 골드만삭스의 가장 많이 공매도된 주식 바스켓은 11월 5일부터 지난 월요일까지 약 10% 상승하며 2년 만에 가장 높은 수준에 도달했다. 콜 옵션과 풋 옵션의 구매 비율은 지난 화요일 2022년 1월 이후 가장 높은 수준으로 급증했다. 한때 공격성이 신중함을 압도했던 모습을 보여주었지만, 성장 기대치의 본격적인 조정 속에서 금융, 산업 및 소비재 주식들이 주도하며 몇 달 간의 상대적인 성과에 기여하고 있다.

지난 주, 많은 투기적인 주식들은 잠깐의 휴식기에 들어갔고, 대형 기술주들은 여전히 기세를 찾기 힘든 모습으로, S&P 500 지수는 지난 주 2% 하락했다. 현재 이 지수는 11월 6일 개장 이후 하락하며 10월 중순의 선거 이전 고점으로 돌아갔다. 이로 인해 현재 차트에서 지수의 과도한 상승이 다소 정리되는 양상으로 비춰지며, 장기적인 추세에는 큰 영향을 미치지 않는다. S&P 500은 여전히 차트를 읽는 이들이 우려를 나타내기 시작할 수준보다 약 3-4% 높다. 나스닥 100은 여름 중반 이후 리더십을 회복하지 못하고 있었으나, 7월 초 수준에 다시 도달했다.

이번 반락에서도 스페큘레이티브한 게임은 둔화되었고, 큰 자산 규제와 세금 감면에 대한 기대가 계속 이어지면서 사이클이 있는 자산들로의 재배치가 이루어지고 있다. 주식 시장은 향후 2025년까지 정부의 지출 삭감 피해자에 대해 재조정하고 있으며, 마진 부채와 같은 소매 투자자의 공격성은 여전히 위험 요소가 아닌 상황이다. 특히, 소형주와 이익이 없는 주식의 초기 상승은 마치 경기 회복 초기 자원과 위험 감정의 부활처럼 보였지만, 보다 넓은 시각에서는 그러한 해석을 할 수 없다. 작은, 낮은 질의 주식들은 고금리에 취약하다는 점에서 이끌지 않을 것임을 전문가들은 지적하고 있다.

반면, 월스트리트의 전략가들이 여전히 중립적인 전망을 갖고 있는 만큼, 주요 시장의 정점이 다가올 것이라는 전망에는 의문을 남긴다. 기업 간의 인수합병과 신규 주식 상장이 둔화되었다는 점에서, 이러한 거래가 활발해지지 않는 한 시장 정점이 형성되기 어려울 것이다. 시장이 이미 상승을 반영하고 있는 한, 과거 20년간 골드만삭스의 밸류에이션은 재미있는 지표가 될 수 있는데, 글로벌 금융위기 이후 최고치를 기록하고 있다. 과거, 골드만은 높은 레버리지와 거래로 인해 두 배의 자본수익률을 올리며 높은 성과를 거두었던 시절이 있었다.

따라서 주식 시장이 과거의 안전한 시점으로 회귀하더라도, 변동성과 과거목장에 대한 우려가 여전히 존재하므로, 투자자들은 현재의 흐름을 주의 깊게 살펴야 할 필요가 있다. 이러한 상황 속에서도 성장 지원 정책이나 그에 대한 기대가 수익을 이끌어낼 수 있는 기회를 제공할 수 있다.


crossorigin="anonymous">