2025년 6월 23일, 뉴욕 증권 거래소에서 거래자들이 분주히 움직이고 있다. 2025년 동안 세계는 공격적인 무역 전쟁, 중동에서의 긴장 고조, 해외 AI 경쟁 등의 여러 난관에 직면했음에도 불구하고 주식 시장은 극적인 반등을 이뤄내며 새로운 기록에 가까워졌다.

S&P 500 지수는 새로운 기록에 단 0.85% 남았다. 지난 4월에는 거의 20%에 달하는 하락세를 겪었지만 현재 이러한 반등을 이루어 냈다. 테크 중심의 나스닥 100 지수는 이미 새로운 사상 최고치를 찍었으며, 최근 투자자들이 중동에서의 휴전이 글로벌 석유 공급에 대한 큰 차질을 방지할 것이라는 기대감으로 주가가 상승했다.

Capital Wealth Planning의 포트폴리오 매니저인 케빈 심슨은 "이 정도의 반등을 목격하게 될 줄은 몰랐다"며 "지정학적 배경 속에서 이러한 힘이 나타나는 것은 시장에 여전히 많은 유동성이 있고 메가캡 기술주와 AI에 대한 열의가 얼마나 큰지를 보여준다"고 덧붙였다.

주식 시장의 회복은 지난 4개월 동안 점차적으로 이루어졌다. 특히 도널드 트럼프 대통령이 주요 미국 파트너에 대한 강력한 관세를 철회하고, 여러 나라가 여름 동안 무역 협상을 지속해 온 점이 주요 요인으로 작용했다. 최근 미국은 중국과의 무역 휴전에 합의했으며, 베이징은 희토류 공급에 동의하였다. 웰스파고 투자 연구소의 글로벌 주식 전략가인 크리스 하버랜드는 "더 많은 무역 협상이 이루어져 기업, 소비자 및 투자자들의 불안감을 완화할 것으로 기대한다"고 밝혔다. 이와 함께 기업의 실적도 정책의 불확실성 속에서도 잘 유지되고 있으며, 2분기 동안 S&P 500의 수익은 4.9% 증가하여 8분기 연속으로 연간 성장률을 기록했다.

미국 경제는 여전히 견고한 상태를 유지하고 있으며, 실업률은 4.2%로 낮은 수준을 기록 중이다. 5월 비농업 일자리 보고서는 노동 시장의 경미한 둔화를 보여주었고, 최근의 인플레이션 데이터는 관세가 가격에 미치는 영향이 미미함을 나타냈다. 연방준비제도(Fed)는 올해 안에 두 차례 금리를 인하할 것으로 예상하고 있으며, 제롬 파월 Fed 의장은 정책 입안자들이 관세가 가격에 미치는 영향을 파악할 때까지 금리를 유지할 것이라고 말했다.

JPMorgan의 글로벌 주식 전략가인 두브라브코 라코스-부야스는 "미국의 경기 침체는 피할 수 있을 것"이라고 고객들에게 밝히며 "일부 노동 시장 지표의 최근 약세와 관세가 인플레이션에 미치는 제한된 영향으로 인해 금리 인하가 우리 예상보다 빨리 이루어질 수 있다"고 강조했다.

AI와 관련된 이야기는 여전히 시장의 강력한 지지 요인으로 남아 있다. 최근 실적 시즌에서 인공지능(AI)에 대한 투자자들의 신뢰가 회복되고 있으며, 엔비디아(NVIDIA)는 빠른 성장세를 이어가고 있고 빅 테크 기업들의 AI에 대한 지출도 감소하지 않고 있다. JPMorgan은 AI가 2030년까지 조성할 수 있는 spending이 1조 달러에 이를 것으로 예상하고 있으며, 이는 생성적 AI 컴퓨팅, 네트워킹 및 저장 인프라에 대한 투자로 구성된다.

그러나 향후 몇 주간은 시장의 변동성이 더 클 것으로 예상된다. 투자자들은 7월 8일에 예정된 상호 관세 유예 기한과 노동 시장의 건강성을 측정하기 위한 더 많은 고용 데이터를 기다리고 있다. BMO 프라이빗 웰스의 수석 시장 전략가인 캐롤 슐라이프는 "시장이 갈등의 발발을 앞두고 더 많은 변동성을 겪는 경향이 있으며, 이후에는 다른 요인으로 전환하는 경우가 많다"고 전했다.


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