인도 주식 시장은 올해 초 좋지 않은 출발을 보였다. 고평가에 대한 우려와 함께 실적 전망이 하향 조정되며 Nifty 50 지수는 꾸준히 하락세를 보였다. 이 지수는 최근 최고점인 지난해 9월 말 이후 10% 이상 하락하며 조정 구역에 다시 들어섰다. 올해 들어 Nifty 50은 현재까지 마이너스를 기록하고 있으며, 이는 투자자들에게 낯선 모습이 아니다. 실제로 Nifty 50은 지난 10년 중 7년 동안 연초 다섯 번째 거래일에 마이너스를 기록한 바 있다.

올해 Nifty 50은 S&P 500과 비교해 전년도와 같은 긍정적인 흐름을 이어가지 못하고 있다. S&P 500은 지난해 두 해 연속으로 20% 넘게 상승한 반면, 인도 주식 시장은 침체에 빠졌다. HSBC의 주식 전략가들은 실적 부진으로 인해 시장의 우울한 분위기가 계속될 것으로 전망하고 있다. 그들은 금융 연도 2025에 대한 Nifty 50의 성장 추정치를 15%에서 5%로 하향 조정했으며, 이는 투자자들이 포지션을 재평가하고 시장 수익을 제한할 것이라는 분석을 담고 있다.

또한, Morgan Stanley는 지난 해 인도 주식이 8년 만에 처음으로 채권과 금보다 못한 실적을 기록했다고 지적하며, 그러나 많은 투자 은행들은 인도 주식이 이제는 매수 적기라고 생각하고 있다. Bernstein의 전략가 Venugopal Garre는 "인도가 바닥을 찍었다"며 향후 3~6개월 내 경제 성장의 회복을 기대하고 투자자들에게 회복에 대한 선제적 투자를 권장했다. Bernstein은 Nifty 50이 올해 말까지 26,500포인트에 이를 것으로 예상하고 있다.

Morgan Stanley는 중앙 정부가 2월에 예산을 공개할 때 적자를 줄일 가능성이 있으며, 이는 채권 수익률을 낮추어 상장 기업들이 낮은 차입 비용을 누릴 수 있도록 할 것이라고 분석했다. Citi의 주식 전략가들도 인도 경제가 정부의 인프라 투자에 힘입어 올해 6.5% 성장할 것으로 예상하고 있으며, 최근 조정 이후 시장의 합리적인 가치 평가에도 긍정적인 전망을 보이고 있다. Citi는 Nifty 50이 올해 26,000포인트에 이를 것으로 보고 있으며, 이는 현재 수준에서 10.5% 상승하는 결과이다.

한편, 인도 당국은 2024-2025 회계연도 GDP 성장률을 6.4%로 예상했다. 이는 2020년 팬데믹으로 인해 5.8% 감소했던 시점 이후 가장 낮은 수치다. 인도 상무부는 해외 공관에 대해 수출 기회를 적극적으로 찾아야 한다고 지시하며, 20개 주요 국가의 상업 책임자들이 수출 증대 방안을 논의하기 위해 모일 예정이다.

투자자 관심이 쉽게 사라지는 상황 속에서도 GIB 자산 관리의 포트폴리오 매니저 Kunal Desai는 "트럼프 2기 시대에 인도의 지정학적 위치가 유리해질 것"이라며, 이는 많은 인도 기업들에게 기회를 제공할 것이라고 강조했다. 이에 따라 한 포트폴리오 관리자는 이 시점에서 매수 기회를 찾는 것이 바람직하다고 덧붙였다.

이와 관련하여 BNP Paribas의 인도 주식 책임자 Abhiram Eleswarapu는 현재 인도 시장이 고평가로 인해 '부드러운 단계'를 겪고 있다고 설명하며, 이러한 '얕은 조정'이 끝나고 시장이 올해 말까지 상승할 가능성이 있음을 제기했다. Goldman Sachs의 Pulkit Patn은 인도의 시멘트 산업이 하반기에는 확대될 것이라 예상하며, 이는 정부 지출과 주택 시장 회복, 농촌 투자 증가에 따라 이루어질 것이라고 분석했다.

앞으로 다가오는 주, 각국이 인플레이션 데이터를 발표할 예정이며, 인도에서는 여러 기업이 상장할 예정이다. 시장의 변화를 주목할 필요가 있다.


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