유로존의 가장 큰 경제국인 독일과 프랑스가 정치적 및 경제적 혼란을 겪으며 2025년 예산을 수립하지 못한 상황이 지속되고 있다. 경제학자들은 두 나라의 경로가 위험하다고 경고하며 성장이 없는 상태, 재정적 불균형, 정치적 고착이 유럽 전체의 쇠퇴와 위상 상실로 이어질 수 있다고 강조하고 있다.

Capital Economics의 수석 경제학자인 닐 시어링은 최근 분석에서 "오늘날의 상황은 과거의 주권 채무 위기와 다르다"며 "유럽의 가장 심각한 문제는 이제 그리스와 같은 소규모 경제가 아니라 두 가장 중요한 경제인 독일과 프랑스에서 발생하고 있다"고 지적했다. 그는 "근본적인 개혁이 이루어지지 않는다면 유럽은 지속적인 쇠퇴에 직면할 것"이라고 덧붙이며, "이 경우 유럽의 미래는 매우 낮은 성장률과 재정 지속 가능성에 대한 지속적인 우려, 그리고 미국과 중국 간의 초강대국 경쟁에서의 입지 감소로 이어질 것"이라고 경고했다.

현재 프랑스와 독일은 정치적 내부 갈등으로 2025년 예산을 수립하지 않은 상태로, 양국은 2024년 세금 및 지출 규정을 올해로 연장하여 임시 예산을 운영하고 있다. 프랑스의 경우 정부의 예산 적자가 2024년에는 6.1%에 이를 것으로 보이며, 부채는 112%에 달할 것으로 예상되고 있다. 프랑수아 바이루 총리의 새 정부는 각 당파 간의 갈등 속에서 2025년 예산 통과에 어려움을 겪을 것으로 보인다.

다르게는 독일이 내년 2월에 조기 총선을 앞두고 있는 상황이며, 올라프 숄츠 총리 하의 거버네터 연합이 경제 및 예산 정책을 둘러싼 갈등으로 해체되었다. 독일은 과도한 예산 감축과 투자 부족으로 인해 경제 성장 둔화에 직면해 있다. 시어링은 독일의 문제는 "과도하게 엄격한 재정 정책"이라고 지적하며 "부채 브레이크는 재정 적자 지출의 여지를 상당히 줄이는데, 독일의 공공 부채 부담이 낮음에도 불구하고 그 경제가 정체되어 있으므로 재정 정책을 완화할 필요가 있다"고 말했다.

유럽의 주요 경제국들은 예산 계획이 부족한 상태에서 경제 확장을 위한 정책에 전념할 수 없게 되어, 최근 몇 년간 지속된 빈약한 성장 추세를 계속 이어갈 가능성이 크다. 이는 우크라이나 전쟁, 에너지 가격 상승 등 여러 사건의 상호작용으로 인해 발생한 것으로, 에너지 집약적인 산업에 심각한 피해를 주었다. 더불어 외부 수요 감소와 유럽 내 소비자 수요 위축, 낮은 생산성 성장과 경쟁력 부족 같은 근본적인 문제들이 더욱 악화시키고 있다.

유럽 중앙은행(ECB)은 이같은 경제 활동을 자극하기 위해 금리를 인하하고 있으며, 12월에 25bp 인하를 단행하며 기준 금리를 3%로 조정했다. ECB는 2024년 유로존 경제 성장률이 0.7%, 2025년에는 1.1%에 이를 것으로 전망하고 있으며, 인플레이션은 각각 2.4%와 2.1%로 예상하고 있다.

그러나 ECB의 크리스틴 라가르드 총재는 경제 성장에 대한 위험이 여전히 하방으로 기운 상태라고 우려하며, "글로벌 무역에서의 마찰 증가와 낮은 신뢰가 소비와 투자의 회복을 예상보다 더디게 만들 수 있다"고 경고하고 있다. 투자자들은 독일의 총선 이후 추가적인 재정 지원이 있을 것이라는 기대를 가지고 있지만, 이러한 지원이 제한적일 것이라는 의견도 많다.

전반적으로 유럽은 2025년에 까다로운 시기를 겪을 것으로 보인다는 분석이 지배적이다. 독일과 프랑스의 정치적 불확실성과 에너지 가격 상승, 중국의 경제 둔화 등 외부 요인들이

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