영국은행(BOE)은 2월 회의에서 0.25%포인트 금리 인하를 단행할 것이라는 예상이 지배적이다. 이는 국내 경제 성장 둔화와 기업세 증가, 그리고 도널드 트럼프 미국 대통령의 시장 불안 요인이 되는 관세 위협 등 복잡한 배경 속에서 이루어질 전망이다.

수요일 오전 현재, 금융 시장에서 2월 회의에서 금리가 4.5%로 낮아질 확률은 98%로 가격이 책정되고 있다. BOE는 지난 12월 회의에서 서비스 물가 상승률이 5%로 높고 11월의 예상보다 높은 2.6%의 헤드라인 인플레이션을 언급하며 금리를 동결했으나, 현재 인플레이션은 2.5%로 감소하였고 서비스 물가는 33개월 만에 가장 낮은 4.4%로 떨어졌다.

올해 들어 금리 인하 회수에 대한 시장의 기대가 커지고 있으며, 처음 연초에는 2회의 금리 인하가 예상되던 것에서 이제는 3회의 금리 인하를 내다보고 있다. 주요 비즈니스 인사들, 특히 영국 은행 롤로이드의 CEO인 찰리 나운은 총 3회의 금리 인하를 예상하고 있으며, 시장은 12월까지 80bp 이상의 금리 인하가 일어날 가능성을 시사하고 있다.

특히, 전반적인 경제 둔화가 우려되는 가운데 정기적으로 발표되는 소매 판매 데이터가 기대에 미치지 못하고, 11월 성장률이 실망스러운 수치를 보이는 등 시장의 기대를 더욱 키워왔다.

목요일 회의에서 가장 주목할 부분은 통화정책위원회 9명 중 누가 어떤 표를 던지는지에 관한 것이다. 만약 전원 동의나 근접한 결정이 나올 경우 이는 금리 인하 방향으로 기운다고 볼 수 있으며, BOE의 성장과 인플레이션 전망 업데이트 역시 주목해야 한다. 영국 경제는 3분기 동안 정체기를 겪었고, BOE는 지난 해 마지막 3개월에도 성장하지 못했던 것으로 이미 예측했다.

앞으로의 예측을 복잡하게 만들 수 있는 몇 가지 주요 요소가 있다. 첫 번째로는 BOE가 지난해 10월 발표된 재정 개혁에서 의미 있는 세금 인상에 따른 인플레이션 영향에 대해 어떻게 평가할지가 중요하다. 영국 상공회의소의 조사에 따르면 일부 기업들은 증가한 비용으로 인해 가격 인상을 계획하고 있는 것으로 나타났다.

또한, 트럼프의 불안정한 무역 정책과 미국과 중국 간의 무역 전쟁이 영국 경제에 미칠 영향도 주목해야 한다. 트럼프는 영국 및 유럽연합에서 수입되는 물품에 대해 관세를 부과하겠다고 위협했지만, 캐나다와 멕시코에 대한 세금 부과를 미루면서 다른 국가들은 협상할 기회를 얻을 가능성이 커졌다. 한편, 영국은 미국과의 균형 잡힌 무역 관계 덕분에 새로운 투자와 무역 기회를 늘릴 수 있을 것으로 전망된다.

BRI Wealth Management의 CEO인 댄 보드맨-웨스턴은 "중국 상품이 대륙을 거쳐 영국에 들어와 가격 하락 압력을 가하게 되면, 유럽중앙은행과 BOE가 예상보다 더 공격적으로 금리를 인하할 수 있는 여지가 생길 것"이라고 언급했다. 이는 BOE와 유럽중앙은행 간의 통화 정책 차별화를 더욱 부각시킬 것으로 보인다.

영국의 '스태그플레이션 라이트' 상황은 BOE가 경제 활동을 지원하면서 통화 정책의 목표인 인플레이션 관리에 어려움을 겪게 만들고 있다. 고착된 인플레이션은 보일리 주지사가 더 이상 금리를 인하하는 데 어려움을 겪게 할 것이라는 우려도 있다. 만약 BOE가 금리 인하를 급격하게 진행할 경우, 영국의 정부 채권 시장은 신뢰도 손실을 겪을 수 있으며 이로 인해 정부의 경제 활성화를 위한 재정 지출이 제한될 수 있다.

결국,

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