미국 연방준비제도(Fed)가 금리 인하를 시작할 준비를 하고 있다. 이번 수요일 오후에 발표될 것으로 예상되는 금리 인하는 고수익 머니마켓 펀드에서 벗어나려는 투자자들에게 중요한 신호가 될 것이다. 연준의 금리 인상 여정은 2022년 3월에 시작되었으며, 괄목할 만한 수익률을 제공한 결과로 평범한 투자 상품인 국채와 예금 증서의 수익률을 끌어올렸다. 현재 연준의 기준 금리는 5.25%에서 5.5% 사이에 있다. 하지만 5% 이상의 수익률을 제공하는 머니마켓 펀드의 시대는 곧 저물 것으로 보인다. 약 6.3조 달러의 자산이 해당 시장에 머물러 있지만, 연준이 금리를 낮추기 시작함에 따라 수익률은 급격히 하락할 것으로 예상된다.

최근 몇 달 간 연준의 정책에 민감한 2년 만기 국채 수익률은 크게 하락하여 현재 3.59%에 이르고 있다. 4월에는 5%를 넘었다. 스왑 센터의 고정 수익 전략가 케서린 존스는 "우리는 지난 1년간 사람들에게 만기를 연장하라고 권장해왔다. 지금 5%의 T-bills나 머니마켓에 머물러 있다면 대처하기 어려운 상황이 될 것이다"라고 전했다.

고정 수익 투자에서 만기의 연장도 중요하다. 만기란 채권의 금리가 변동할 때 채권 가격이 그에 어떤 영향을 받는지를 나타내는 지표로, 금리가 높아지면 채권 가격이 하락하고 금리가 낮아지면 가격이 상승한다. 더 나아가, 긴 만기를 가진 채권이 더 큰 민감도를 보인다. 웰스 파고 투자 전략 분석가 토니 미아노는 "우리는 중간 만기의 수익률 기회를 선호한다. 이는 매력적인 수익률을 제공하면서도 금리가 목표 수준을 초과할 경우 발생할 수 있는 부정적인 가격 변동에 과도하게 노출되지 않도록 한다"고 설명했다. 그의 팀은 연준이 2024년까지 기준 금리를 1%포인트 인하하고, 그 다음 해에 0.75%포인트를 인하할 것으로 보고 있다.

투자자들이 현금을 고정 수익에 재배치할 때 다양화는 필수적으로 고려해야 할 요소이다. 존스는 "국채 시장을 넘어 투자등급 채권을 고려해볼 가치가 있다"고 말하며, 고소득세율을 적용받는 투자자에게 세금 면제 지방채가 적합할 것이라고 제안했다. 지방채는 연방세가 면제되며, 발행주에 거주하는 경우 주세에서도 면제된다. 비교적 낮은 수익률을 제공하지만, 고소득 투자자에게 매우 가치가 있는 투자 수단으로 볼 수 있다. 뉴욕 생명 투자에 따르면 3%의 비과세 수익률을 차지하는 경우, 세율이 32%인 투자자는 4.41%의 과세 채권을 찾아야 한다.

기업 채권의 경우, "투자등급 기업의 수익률은 여전히 5%에 가까운 수준이며, 고품질 채권의 경우 4.5% 정도를 잠재적으로 확보할 수 있다"며 5년에서 7년 동안 고정 수익을 확보할 수 있다고 언급했다. 추가적인 다양화를 위해서, 세테라 투자 관리의 최고의 투자 책임자인 진 골드만은 주택 담보 대출 증권을 선호한다고 밝혔다. 금리 하락으로 인해 주택 소유자들이 재융자를 고려하고 있어 상환 위험에 대한 우려가 존재할 수 있지만, 세테라는 이러한 우려가 이미 가격에 반영되었다고 분석했다. "모기지는 10년 만기 국채 수익률에 연결되어 있으며 우리는 이미 큰 폭의 움직임을 보았다"고 말했다. 기준 10년 만기 국채의 수익률은 지난 10월 5%를 넘었지만, 현재는 약 3.65%에서 거래되고 있다.

투자자들이 고정 수익 부분을 다양화하면서

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