아시아의 중앙은행들은 2025년 심각한 경제적 어려움에 직면하고 있다. 미국 달러의 끊임없는 상승으로 인해 일본 엔, 한국 원, 중국 위안화 및 인도 루피와 같은 아시아 통화들이 달러 대비 다년간의 저점으로 떨어지고 있다. 저렴한 통화는 원칙적으로 수출 경쟁력을 높일 수 있으나, 아시아 중앙은행들은 수입 물가 상승과 자국 통화의 지속적인 약세를 우려해야 할 필요성을 안고 있다. 이러한 측면에서, 아시아 중앙은행들의 통화 정책 결정이 복잡해질 수 있다고 전문가들은 경고하고 있다.

2024년 11월 5일 미국 대선에서 도널드 트럼프가 당선 이후, 미국 달러는 약 5.39% 상승하였다. 이는 트럼프가 선거 캠페인에서 약속한 세금 감면 및 관세 부과와 같은 정책들이 인플레이션을 부추길 것이라는 예측 때문으로 풀이된다. 연준은 12월 회의에서 인플레이션에 대한 우려와 트럼프 대통령의 정책이 미칠 영향을 고려하며, 금리 인하를 서둘지 않겠다고 밝혔다.

이는 미국과 아시아 여러 국가 간의 채권 수익률 격차를 넓혀 미국 자산의 매력을 높이고, 아시아 통화는 하락세를 겪게 하는 요인이 되고 있다. 타이거 브로커스의 시장 전략가 제임스 오이는 강한 달러가 아시아 중앙은행들의 경제 관리에 어려움을 초래할 것이라고 지적했다. 강달러는 수입 비용 상승을 통해 인플레이션 압력을 높이며, 통화 개입을 통해 자국 통화를 방어할 경우 외환 보유고에 부담을 줄 수 있다는 것이다.

중국의 온shore 위안화는 1월 7일 16개월 만에 최저치인 7.3361에 도달했다. 약한 위안화는 중국 수출에 긍정적인 영향을 미칠 수 있지만, 더 강력한 달러는 중국의 금리 인하를 어렵게 만들고, 자본 유출의 위험을 높인다. 또한 중국 정부는 경기 부양을 위해 장기 채권 발행을 늘려야 하며, 금리 인하 대신 재정 정책에 집중해야 한다는 의견도 제기되고 있다.

일본의 경우, 엔화 강세가 일본은행(BOJ)의 통화 정책에 영향을 미칠 수 있다. 일본은 수십 년간의 디플레이션 탈출에 어려움을 겪으며, 최근 32개월 연속으로 물가 상승률이 2% 넘게 유지되고 있다. 일본 금융당국은 엔화의 일방적이고 변동성 높은 움직임에 경고하며, 이는 수입 인플레이션에 부담을 줄 수 있다. 그렇기 때문에, 일본은행은 금리를 인상하여 엔화를 지지하고 인플레이션 위험을 완화해야 하는 압박을 받고 있다.

한국은행은 최근 원화를 지지하기 위해 특별히 개입하였으나, 이는 외환 보유고를 5년 만에 최저 수준으로 낮추는 결과를 초래하였다. 한국의 원화는 트럼프의 선거 승리 이후 지속적으로 하락세를 보였으며, 최근에는 1,476 원으로 떨어졌다. 한국중앙은행은 금리 인하를 통해 경제 성장을 촉진하려 하고 있으나, 이는 원화를 더욱 약세로 이끌 수 있는 위험이 있다.

마지막으로 인도는 미국 달러의 압박으로 루피가 사상 최저치인 85.86에 도달하였다. 인도는 10월 기준 인플레이션이 6.21%까지 치솟으면서 상승세가 잠잠해졌지만, 경제 성장 둔화에 직면하고 있다. 중앙은행이 금리를 인하하더라도 외환 보유고가 충분하여 급격한 자본 유출에 대처할 수 있다는 자신감을 보이고 있다.

아시아 중앙은행들은 이제 달러의 강세와 그 여파를 고려한 신중한 통화 정책을 시행해야 할 상황이다. 앞으로 이 지역 경제의 안정성을 위해 올바른 조치가 필요할 것으로 보인다.


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