최근 뱅크 오브 아메리카는 신흥시장을 "다음 황소장"으로 조명하며 투자자들에게 주목을 받고 있다. 그들은 "미국 달러 약세, 미국 채권 수익률 정점, 중국 경제 회복... 신흥시장 주식이 가장 빛날 것"이라고 멘트했다.

신흥 시장 주식은 뮤디스의 미국 신용 등급 강등 이후 "미국 자산 매도" 이야기로 다시금 주목받고 있다. 최근 뱅크 오브 아메리카에서는 신흥 시장이 매력적인 투자처로 평가받고 있으며, JPMorgan도 신흥 시장 주식을 중립에서 비중 확대 권고로 상향 조정했다.

미국 자산에 대한 신뢰가 약해지면서 신흥 시장에 대한 낙관론이 불붙고 있으며, 미국 국채와 주식, 달러의 매도 현상이 그 배경에 있다. MSCI 신흥시장 지수는 올해 들어 8.55% 상승한 반면, 미국 S&P 500 지수는 1% 상승에 그쳤다.

특히 4월 2일 도날드 트럼프 미국 대통령의 "상호주의" 관세 발표 이후 신흥 시장 주식과 미국 주식 간의 분리가 더욱 뚜렷해졌다. 같은 기간 동안 S&P 500 지수는 5% 이상 하락했지만, MSCI 신흥시장 지수는 7% 상승했다. 미국 국채 및 주식이 약간 반등했음에도 불구하고, 뮤디스의 신용 등급 하락은 투자자들 사이에 우려를 다시 불러일으켰다.

최근 일어난 일들은 더 다양한 지역 균형을 고려해야 할 필요성을 더욱 강조하고 있다. 글로벌 X ETF의 매니저 말콤 도슨은 "지난 10년 동안 S&P에 비해 저조한 성적을 보였던 신흥 시장 주식이 다음 사이클에서 두각을 나타낼 기회를 가질 수 있다"고 분석했다. 그는 "미국 달러 약세, 낮은 투자자 포지셔닝, 할인의 매력을 가진 성장 가능성" 등이 신흥 시장의 부각 요인이라고 전했다.

신흥 시장의 주가는 현재 12배의 미래 수익률로 거래되고 있으며, 개발된 시장에 비해 매력적인 할인율을 보인다고 JP모건의 통계도 뒷받침하고 있다. 도슨은 인도가 가장 유망한 장기 성장세를 보이고 있으며, 아르헨티나의 저렴한 평가 또한 돋보인다고 지적했다. 그리스와 브라질과 같은 국가의 국가 신용 등급 상승도 매력을 더했다.

SGMC 캐피털의 주식 매니저 모히트 미르푸리는 "우리는 새로운 회전의 시작점을 맞이할 수 있다"고 말했다. 그는 "오랜 시간 동안 미국 자산이 앞섰지만 이제는 글로벌 투자자들이 장기 수익을 위해 다른 대안을 모색하고 있고, 신흥 시장이 그 대안으로 떠오르고 있다"고 강조했다.

달러 약세는 재정적 우려와 증가하는 부채로 인해 신흥 시장의 자금 흐름과 환율 안정성을 역사적으로 지원해왔다. 그러나 현재의 낙관론이 이전의 신흥 시장 상승과 어떻게 다를 수 있을까? VanEck의 포트폴리오 매니저 올라 엘샤와르비는 "이전의 신흥 시장 랠리는 단기적인 거시경제 요인으로 인해 결국 힘을 잃곤 했다"며 "이번 사이클은 깊은 할인율과 역사적으로 낮은 투자자 포지셔닝, 주요 시장에서의 더 지속적인 구조적 발전으로 인해 다를 수 있다"고 말했다. 특히 엘샤와르비는 인도의 장기 성장 스토리를 강조했다.


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