AI 칩 제조업체인 세레브라스(Cerebras)는 최근 미국에서 엔비디아에 대한 투자자들의 열망을 활용하여 대규모 상장을 시도하고 있다. 하지만 이 회사의 상장 계획은 여러 가지 경고 신호들로 점철되어 있어 우려를 낳고 있다. 2021년에 약 40억 달러의 가치를 평가받은 세레브라스는, 최근 IPO를 통해 그 가치를 대략 두 배로 증가시키려 하고 있다.

세레브라스는 2016년에 창립되었으며, 2019년에 첫 프로세서를 출시했다. 본사는 캘리포니아 주 써니베일에 위치하고 있다. 이 회사는 자신의 프로세서가 대규모 언어 모델 학습에 있어 엔비디아의 그래픽 처리 장치(GPU)보다 더 빠르고 효율적이라고 주장하고 있다. 2023년에는 7,870만 달러의 매출을 기록했고, 2024년 상반기에는 1억 3,640만 달러로 매출이 급증했다. 또한, 세레브라스는 14억 3천만 달러 규모의 시스템 및 서비스 판매 계약을 체결했다고 밝혔다.

하지만 가장 우려되는 점은 고객 집중도이다. 2024년 상반기 매출 중 87%가 아부다비에 본사를 둔 G42라는 회사에서 발생했으며, 이 고객은 마이크로소프트의 지원을 받고 있다. G42는 14억 3천만 달러의 구매 약정의 전적인 책임을 지고 있으며, 세레브라스의 다른 고객들은 명세서에 포함되지 않았다. 이에 대해 세레브라스는 의료, 제약, 생명공학 분야와 같은 적절한 분야에서 고객 기반을 확장하기 위해 노력하고 있다고 밝혔다.

그 외에도 세레브라스는 G42를 투자자로 연결하고 있으며, 미국 재무부의 외국인 직접 투자 위원회(CFIUS)로부터 외화를 더 많이 유치하기 위한 승인을 받고자 한다. G42는 세레브라스의 최대 주주가 될 것으로 보이며, 3억 3천만 달러의 지분을 구매할 계획이다. 다만, CFIUS는 국가 안보 우려로 외국인의 미국 기업 투자에 대한 검토 권한을 갖고 있다.

최근에는 세레브라스가 IPO를 연기할 가능성이 있다는 보도도 나왔다. 미국의 정치인들은 G42의 중국과의 과거 관계에 대해 우려를 표명하고 있으며, G42는 올해 2월에 자사의 중국 기업 지분을 매각했다고 밝혔다.

이 같은 우려에도 불구하고 세레브라스의 IPO 시도는 가능성이 존재한다. 현재 AI 칩 시장의 성장은 매우 높으며, 엔비디아의 주가는 사상 최대치에 근접해 있다. 하지만 세레브라스는 여전히 적자 상태에 있으며, 최근 분기에서 거의 5,100만 달러의 순손실을 보고했다. 그럼에도 불구하고 운영 차원에서 주식 기반 보상을 제외하면 손익 분기점에 근접해 있다고 전했다.

결국, 세레브라스는 AI 칩 시장에서의 지속적인 수요를 활용하면서도, 현재의 우려 요소들을 해결해야만 성공적인 상장을 할 수 있을 것이다.


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