암호화폐 분석 회사인 CryptoQuant의 CEO인 기영주(Ki Young Ju)는 최근 비트코인 시장의 상승장이 끝났다고 주장했다. 그는 온체인 데이터를 기반으로 한 분석 결과, 현재의 시장 동향이 하락장으로 향하고 있음을 시사한다고 밝혔다.

그의 설명에 따르면, “실현 시가(Realized Cap)”라는 개념에 주목해야 하며, 이는 비트코인이 지갑에 들어오면 구매로, 나가면 판매로 간주하는 지표다. 이 데이터는 지갑에 있는 비트코인의 양을 곱하여 실제로 시장에 유입된 자본을 측정하는 기회를 제공한다. 따라서 실현 시가는 온체인 활동을 통해 비트코인에 유입된 총 자본을 나타낸다.

반면, 시장 시가는 거래소에서 마지막 거래 가격만을 기준으로 하여 종종 오해를 받는다. 기영주는 낮은 매도 압력이 존재하는 경우 작은 구매라도 가격을 크게 올릴 수 있지만, 높은 매도 압력 아래에서는 대규모 구매조차 가격을 움직이는 데 한계가 있다고 강조했다. 그는 비트코인이 약 10만 달러에 거래되었던 시점을 예로 들며, 그 당시에도 높은 거래량에도 불구하고 가격이 안정세를 유지했던 점을 언급했다.

그에 따르면, 시장이 건강한 상승세에 있는지를 이해하기 위해서는 실현 시가와 시장 시가 간의 관계를 살펴봐야 한다. 실현 시가가 증가하는 반면, 시장 시가는 안정적이거나 감소하고 있다면, 이는 새로운 자본 유입에도 불구하고 가격이 상승하지 않고 있다는 것을 의미하며 이는 하락장이 지배적임을 나타낸다. 반대로, 소규모 자본 유입에도 가격이 상승한다면 이는 상승장의 징후로 간주된다.

기영주는 현재 관찰되는 데이터가 명백히 첫 번째 상황을 지시하고 있으며, 대규모 자본 유입이 가격을 높이지 못하고 있다는 사실이 전형적인 하락장 지표라고 말했다. 그는 매도 압력이 어느 시점에서 감소할 가능성은 있지만, 역사적으로 이러한 시장 반전이 최소 6개월 이상 지속된다는 점에서 단기적인 반등을 기대하는 것은 비현실적이라고 경고했다.

이러한 견해는 비트코인 투자자들에게 중요한 고려사항이 될 것이며, 암호화폐 시장의 향후 동향에 대한 경각심을 불러일으킬 수 있다. 비트코인 투자자가 증가하는 시장의 변동성 속에서 현실적인 접근을 취해야 할 시점이라는 분석이 뒷받침되고 있다. 이러한 정보는 투자 결정을 내리는 데 필요한 통찰력을 제공할 것으로 예상된다.


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