최근 6개월간 비트코인 네트워크는 자본 유입의 급격한 감소를 경험했으며, 이에 따라 비트코인(BTC) 가격은 ‘긴 조정기’에 갇혀 있다고 글래스노드(Glassnode)가 보고하였다. 2024년 비트코인 반감기 이후 지속된 이 조정기는 단기 보유자(STH) 집단의 시장 기울기가 부정적으로 전환되었고, 실현된 가격 기울기는 긍정적이지만 하향 추세를 보이고 있다.

글래스노드 분석가들은 9월 25일 보고서에서 “스폿 가격의 하락이 자본 유출의 강도보다 더 공격적이었다”고 전하며, 비트코인 가격이 장기적인 조정기에 들어섰다고 밝혔다. 이와 같은 긴 조정기는 2019-2020년 시점 이후 처음으로 관찰되었으며, 당시에는 2019년 2분기의 강력한 랠리로 이어졌다.

가격 정체의 심층 분석에 따르면, 비트코인을 보유한 지 1주에서 3개월 사이의 단기 보유자들이 시장에서 상당한 역할을 하고 있으며, 이들은 2024년 6월 이후 재정적 압박을 받고 있다. 실현가 대비 시장가치 비율(MVRV) 분석 결과, 신규 투자자들은 점차 큰 unrealized 손실을 겪고 있으며, 이는 2020년 3월 COVID-19 충격 당시보다 약간 덜 심각하다.

보고서에 따르면, 시장이 장기적인 축소 상태에 들어가면 젊은 투자자들의 비용 기준이 스폿 가격을 더 낮출 수 있으며, 이는 비트코인 생태계에서의 자본 유출로 간주될 수 있다. 특히, 1주에서 1개월 (1w-1m) 보유자들의 비용 기준이 1개월에서 3개월 (1m-3m) 보유자들보다 하락하며, 이는 시장이 자본 유출 모드에 접어들고 있음을 시사한다.

하지만 글래스노드는 이러한 자본 유출 속에서도 신규 투자자들의 시장에 대한 신뢰가 “상당히 강력하다”고 평가하였다. 분석가들은 신규 투자자들의 비용 기준을 평가하여, 최근 몇 달간의 고 unrealized 손실 상황 속에서도 이들의 손실 규모가 상대적으로 낮다는 점을 발견하였다. 이들은 손실을 실현하는 데 과도하게 반응하지 않았으며, 이전의 ‘약세 추세’보다 더 높은 신뢰를 보였다.

비트코인의 최근 회복은 단기 보유자 비용 기준인 63,900달러를 초과하며, 향후 추가 상승에 대한 기대를 모으고 있다. 글래스노드는 “이 상승세는 가격이 200일 이동 평균선을 63,900달러 이상 유지할 경우 기술적 중요성을 가질 수 있다”고 언급하였다.

결론적으로, 비트코인 가격은 자본 유입의 감소 속에서도 신규 투자자들의 신뢰가 지속되고 있으며, 앞으로의 시장 방향성에 대한 기대감은 여전히 존재한다.


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