최근 비트코인 ETF 제품에서 72시간 만에 12억 달러라는 대규모 자금이 유출되었다. 이는 대형 투자자들 사이에서 신뢰가 감소했음을 반영하는 지표로 평가되고 있다. ETF에서의 이러한 유출은 지난 3개월 동안 가장 큰 규모로, 이는 기관 투자자들에게서 자금이 빠져나가는 현상이 지속되고 있다는 것을 의미한다. 특히, 이는 지난 3월 중순 이후 처음으로 비트코인 ETF의 순유출이 10억 달러를 초과한 것이다.

이런 상황에서도 비트코인의 온체인 데이터는 긍정적인 신호를 보이고 있다. 최근 비트코인의 네트워크 활동이 활발해졌으며, 지난주 동안 활성 주소는 22.66% 증가했고, 신주소도 11.94% 올라갔다. 게다가, 잔액이 없는 주소는 53.41% 증가했으며, 이는 지갑의 재활성화 또는 시장 회전이 활발히 이루어지고 있음을 나타낸다. 이러한 수치는 소액 투자자들은 여전히 비트코인에 대한 관심이 높다는 것을 시사하고 있다.

하지만 대규모 ETF의 유출이 이어지는 한, 이러한 소규모 투자자들의 행동이 시장에 미치는 영향이 충분치 않을 수 있다. 실질적으로 기관 투자자들의 자금 유출이 지속되고 있으며, 이는 시장의 신뢰를 한층 더 약화시키고 있다.

더욱 불안한 점은 NVT 골든 크로스와 스톡-투-플로우 비율 같은 장기적인 가치 지표가 sharply 하락하고 있다는 것이다. NVT 골든 크로스는 거래량 대비 시장가치가 낮다는 것을 나타내며, 이 지표는 53% 감소했다. 동시에, 스톡-투-플로우 비율은 50% 하락해 비트코인의 장기 희소성 모델에 대한 신뢰를 손상시키고 있다. 이러한 가치 지표의 하락은 단기 대응의 신뢰도가 약화되고 있다는 신호로 해석될 수 있다.

또한, UTXO 데이터는 98.56%의 출력이 여전히 이익 상태에 있는 반면, 손실을 보이는 UTXO는 25.46%나 증가해 최근에 구매한 투자자들이 압박을 받고 있음을 나타낸다. 이는 장기 보유자들은 이익을 보고 있지만, 단기 투자자들은 어려움을 겪고 있다는 것을 의미한다. 만약 이들이 매도에 나선다면, 이는 더 큰 조정을 촉발할 수 있다.

현재 비트코인은 105,537달러에 거래되고 있으며, 다소 상승세를 보이고 있지만 중요한 추세선 지지를 유지하지 못했다. 변동성이 줄어드는 모습이 관찰되고 있어, 이는 대규모 방향 전환을 암시할 수 있다. 현재 105K~106K 구간이 단기적인 피벗으로 작용하고 있으나, 만약 108K 저항선을 회복하지 못할 경우 103K 이하의 깊은 지지로 돌아갈 위험이 있다.

결국, 비트코인의 네트워크 활동이 여전히 긍정적이긴 하지만, 매크로 경제의 불안정성은 시장에 부정적인 압박을 주고 있다. 기관 투자자들의 유입이 없고 저항선을 회복하지 못한다면, 현재의 시장 통합 단계는 더 큰 추세 반전으로 이어질 수 있다.


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