블랙록의 새로운 조사 결과에 따르면, 초고액 자산가들의 투자 법인이 사모펀드의 침체 상황에도 불구하고 사모신용(private credit)과 인프라(infrastructure) 자산에 대한 투자 비중을 늘리고 있는 것으로 드러났다. 이번 조사에 따르면, 가족사무소들은 최근 몇 달간 포트폴리오의 42%를 대체 자산에 할당하고 있으며, 이는 지난해보다 3% 증가한 수치이다.

특히 조사에 참여한 단일 가족사무소의 약 32%는 올해 사모신용 자산에 대한 할당을 늘릴 계획이라고 밝혔다. 인프라 자산 역시 30%의 응답자가 더 많은 투자를 계획하고 있는 방식으로, 투자의 범위가 확장되고 있다. 이번 조사는 320억 달러 이상의 자산을 관리하는 175개의 가족사무소를 대상으로 3월 17일부터 5월 19일까지 진행되었다.

사모펀드는 여전히 긍정적인 흐름을 이어가고 있지만, 12%의 응답자는 이 자산에 대한 투자 비중을 줄일 계획이라고 보고했다. 또 자산 클래스의 전반적인 전망에 대해 30%의 응답자가 낙관적이라고 느끼는 반면, 22%는 비관적이라는 입장을 밝혔다. 블랙록의 아르만도 센라(Armando Senra) 대표는 가족사무소들이 사모펀드에 대한 투자도 지속하고 있지만, 다양한 시장 환경에서 리스크를 분산시키기 위해 사모신용과 인프라로 눈을 돌리고 있다고 전했다.

그는 유동성이 중요한 요소임을 강조하며, 사모펀드 투자자들이 수익을 기다리는 시간이 길어지면서 고심하고 있다고 덧붙였다. 또한 인프라 투자는 사모펀드 수준의 수익률을 제공하면서도 훨씬 낮은 리스크를 안고 있다는 점에서 매력적이다. 조사에 응답한 전문가의 75%는 인프라 자산에 대해 긍정적인 평가를 내린 반면, 비관적이라고 응답한 비율은 5%에 불과했다.

가족사무소들은 인공지능(AI) 관련 인프라 투자에도 주목하고 있다. 센라는 AI의 발전이 데이터 센터와 에너지 그리드 개선에 따른 인프라 수요를 증가시키고 있다고 설명했다. 예를 들어, 제프 베조스의 가족사무소는 DNA 유사 시스템을 이용한 데이터 저장 방식으로 1억 5500만 달러의 Seed 라운드에 투자한 바 있다.

사모신용 투자에 대해서는 일부 가족사무소가 과도한 관심에 우려를 표했다. 조사에 따르면 응답자의 51%는 사모신용에 대해 낙관적이지만, 21%는 비관적이라고 응답했다. 사모신용 시장으로 유입되는 자본의 증가가 대출 기업의 질 문제와 불황 시 대출 채무 불이행 가능성을 우려하게 하고 있다는 것이다. 센라는 인기가 급상승하는 자산 클래스에 대한 신중한 접근이 필요하다고 강조했다.

응답자 중 62%는 기업 구조조정 또는 스트레스 상태에 있는 기업에 제공되는 특별 상황 부채(special situation debt)를 선호했으며, 두 번째로 선호된 분야는 직접대출(direct lending)이었다. 보고서에 따르면, 제대로 이루어진 사모신용 투자는 사모펀드보다 더 많은 투자자 보호를 제공할 수 있다.


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