2025년 첫 분기 실적 시즌이 다가오면서, 투자자들은 도널드 트럼프 대통령의 관세 정책으로 인한 불확실성으로 인해 긴장하고 있다. 4월에 발표된 세금의 규모와 그에 따른 정책의 변동성은 심지어 비관적인 예측조차 뛰어넘는 수준이었다. 덴마크의 해운 대기업인 마에스크, 영국의 석유 대기업 쉘, 독일의 자동차 제조업체 폭스바겐 등은 이번 시즌에 특히 주목받고 있는 유럽 기업들이다.

유럽연합과 영국의 협상자들은 미국과의 25% 및 10%의 포괄적 관세를 완화하려고 노력하는 한편, 철강, 알루미늄 및 자동차에 대한 더 광범위한 관세 문제도 해결해야 한다. 동시에 세계는 워싱턴과 베이징 간의 긴장이 완화되어 무역 전쟁이 발생하지 않기를 바라며 지켜보고 있다.

이미 두 개의 주요 실적 발표가 유럽에서 이루어졌고, 이는 앞으로의 방향성을 시사해주고 있다. 랜드마크 브랜드 LVMH는 뷰티 및 주류 부문이 '감정적인 소비자'의 지출 감소에 취약할 것이라 밝혔고, 네덜란드의 반도체 기업 ASML은 관세가 수요에 불확실성을 만들어낸다고 언급했다. 그러나 두 회사 모두 그 영향의 규모를 구체적으로 언급하지는 않았다.

다섯 개의 중요한 유럽 기업들이 아직 실적을 발표하지 않았으며, 이들은 관세로 인한 큰 타격을 받을 것으로 예상된다.

먼저, 덴마크의 해운 대기업 마에스크는 5월 8일에 첫 분기 실적을 발표할 예정이며, 최근 몇 주 동안의 주가는 미국 관세 발표에 큰 영향을 받아왔다. 분석가들은 마에스크의 EBITDA가 23억 달러에 이를 것이라고 예상하고 있으며, 이는 전 분기 36억 달러에서 감소한 수치이다.

쉘은 5월 2일에 첫 분기 실적을 발표하며, 지난 3월 주주 환원을 증가시키고 비용을 절감하는 전략을 발표한 바 있다. 그러나 이 에너지 대기업은 LNG 생산 전망치를 하향 조정하면서 시장의 불안 요소가 커지고 있다. 쉘의 첫 분기 조정된 수익은 51억 달러로 예상되며, 이는 지난해 같은 기간의 77억 달러에서 감소할 것으로 보인다.

독일 자동차 제조업체 폭스바겐은 4월 30일에 실적을 발표할 예정이다. 미국의 25% 외국차 세금에 따른 타격이 예상된다. 폭스바겐은 첫 분기 매출이 776억 유로에 이를 것으로 보이는 반면, EBIT은 40억 유로로 감소할 전망이다.

여행 수요의 변화를 감지하는 독일 항공사 루프트한자는 4월 29일에 실적을 발표한다. 글로벌 수요가 한층 증가할 것이라 기대했던 CEO는 트럼프의 관세 정책과 공공의 반미 감정으로 인한 영향을 우려하고 있다. 항공사 전체 매출은 80억 유로로 예상되는 반면, EBIT 손실은 약 6억 3천만 달러에 이를 것으로 보인다.

마지막으로, 덴마크의 제약회사 노보 노르디스크는 5월 7일에 실적을 발표할 예정이다. 이 회사는 미국 시장에서의 접근성이 어떻게 변화할지 불확실한 상황에 직면해 있다. 트럼프 행정부의 약품 수입 조사가 관세 부과의 서막이라는 예측이 있기 때문이다. 이번 실적 발표에서 미국 내 생산능력의 크기를 얼마나 활용할 수 있을지가 중요한 변수가 될 것이다.

분명히 이번 실적 시즌은 관세 문제로 인한 유럽 기업들의 재무 건전성과 향후 전략에 중대한 영향을 미칠 전망이다. 이러한 불확실성은 기업 가치 평가와 주가 변동성에 전반적인 영향을 미칠 것으로 예상된다.


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