미국 금융 상황 지수가 2022년 1분기 이후 최저 수준으로 떨어졌습니다. 이 지수는 연간 기준으로 큰 폭의 감소세를 보이며, 2022년 3월 시작된 금리 인상 효과를 모두 상쇄했습니다. 이 급격한 하락은 지난해 10월 시작되어 현재도 빠른 속도로 진행 중입니다. 금융 상황이 이처럼 빠르게 완화된 것은 2020년 3월, 연준이 COVID-19 위기에 대응해 금리를 거의 제로로 낮췄던 때 이후 처음입니다.

현재 연준의 제한적인 통화 정책이 해체되는 조짐이 보이고 있으며, 시장은 2024년에 최소 75베이시스포인트의 금리 인하를 예상하고 있습니다. 이러한 상황은 많은 전문가들 사이에서 우려를 낳고 있습니다. 그들은 연준이 2년간의 인플레이션 통제 및 경제 긴축 작업을 재빨리 되돌리고 있는 것은 아닌지 의문을 제기하고 있습니다.

미국 금융 상황 지수는 금융 시장의 건강 상태를 추적하며, 화폐 시장, 채무 및 주식 시장을 포함합니다. 이 지수는 자금을 어떻게 쉽게 접근할 수 있는지를 나타내는데, 음수가 나올 경우 금융 상황이 느슨하다는 뜻이고, 대출이 더 쉬워지고 저렴해짐을 의미합니다. 반면 양수는 신용 접근이 어려워졌음을 나타냅니다. 최근 연준의 금리 인상과 같은 제한적인 정책의 영향력이 상실되면서 다시금 자금 접근이 쉬워지고 대출 비용이 저렴해졌습니다.

일부 전문가들은 연준이 최근 50베이시스포인트의 금리를 인하한 결정이 실수였는지 의구심을 나타냅니다. 그들은 이 결정이 경제에 활력을 불어넣기 위한 조치로 이해하고 있지만, 현재 금융 상황이 이렇게 느슨해지면서 연준이 너무 공격적으로 행동했을 가능성이 있다고 평가합니다.

9월 고용 데이터가 발표되면서 제롬 파월의 위치는 더욱 복잡해졌습니다. 미국 경제는 254,000개의 일자리를 추가하며, 다우존스의 예상을 초과했습니다. 이는 정부와 기업이 식음료 업종, 건강관리 및 기타 분야에서 채용을 늘리고 있음을 반영합니다. 이러한 성장세는 정부의 재정 정책에 의해 뒷받침되고 있으며, 2024년 재정 적자가 2조 달러에 근접하게 될 것으로 보입니다.

강한 노동 시장은 연준이 당분간 경기 침체를 걱정할 필요가 없음을 의미하지만, 이는 동시에 중앙은행에 압력을 가하게 됩니다. 노동 시장의 강세는 종종 임금 상승으로 이어져, 이는 다시 인플레이션을 자극할 수 있습니다. 연준은 이러한 인플레이션을 제어하기 위해 금리를 인상하려 했던 것입니다.

이번 고용 수치의 발표로 인해 연준이 다시 50베이시스포인트의 금리를 인하할 가능성은 낮아 보입니다. 역시 선물 시장은 그들의 예상치를 조정했습니다. 고용 보고서 이전에는 12월에 0.5% 포인트 금리 인하가 예상되었지만, 현재는 11월과 12월 각각 0.25% 포인트씩 금리를 인하할 것으로 전망하고 있습니다.

하지만 고용 데이터는 매력적으로 보이지만 몇 가지 우려 사항도 존재합니다. 특히 조사 응답율이 평소보다 낮아, 실제 수치가 보이는 것만큼 강하지 않을 가능성이 있습니다. 이러한 수치는 향후 보고서에서 하향 조정될 가능성이 많지만, 현재로서는 노동 시장이 예상 외의 호조를 보이며 연준에 좀 더 숨통을 틔워주고 있습니다.


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