2025년 첫 분기 미국의 GDP 성장률이 0.3%에 불과할 것이라는 전망이 제시됐다. 이는 CNBC의 '신속 업데이트'를 통해 14명의 경제학자가 모은 예측에 따른 결과로, 이전 분기인 2024년 4분기의 2.3%에서 큰 폭으로 감소한 수치다. 이번 성장률은 팬데믹 이후 가장 낮은 성장을 나타내며, 경제 전반에 스태그플레이션 우려가 커지고 있다.

핵심 PCE 물가상승률 또한 올해 대다수 기간 동안 2.9% 정도에서 묶일 것으로 예상된다. 이러한 부정적인 전망은 최근 글로벌 무역 전쟁에 따른 소비자 및 기업 심리의 악화가 실제 경제활동에 반영되고 있다는 증거에 기반한다. 미국 상무부는 2월의 실질 소비 지출이 0.1% 증가에 그쳤으며, 1월에는 -0.6%의 하락세를 기록했다고 전했다. 이런 상황 속에서 Action Economics는 소비 지출 성장 전망치를 4분기 4%에서 1분기 0.2%로 대폭 하향 조정했다.

바클레이스는 주말에 "어려운 경제 지표에서 둔화의 조짐이 점차 더 확실해지고 있다"고 경고했다. 또 하나의 요인은 관세 선포를 앞두고 미국으로 몰려온 수입품의 범람이었으며, 이는 GDP에서 차감되는 요소가 된다. 다행스러운 점은 이러한 수입의 영향을 조정할 수 있으며, 조사에 응답한 12명의 경제학자 중 단 두 명만이 1분기 부정적 성장을 예측하고 있다는 사실이다. 아무도 연속적인 경제 수축을 예상하지 않고 있다.

옥스포드 이코노믹스는 1분기 성장률을 -1.6%로 가장 낮게 전망하고 있으나, 2분기에는 1.9%의 반등을 기대하고 있다. 이는 현재 높은 수입이 이후 재고나 판매 측면에서 성장에 긍정적으로 작용할 것이라는 판단 때문이다.

경제의 성장률이 이렇게 저조할 경우 불황으로 접어드는 위험이 크다. 또한, 이번 주에 새로운 관세가 시행될 예정이기 때문에 반등에 대한 확신이 없는 경제학자들도 많다. 무디스 애널리틱스의 마크 잰디는 "실질 GDP의 감소가 없는 것이 기본 시나리오지만, 세계 무역 전쟁의 확산과 고용 및 자금 삭감으로 인해 올해 1분기와 2분기에 GDP 감소가 있을 가능성이 높다"고 말했다.

무디스는 1분기 성장률을 0.4%에 그칠 것으로 예상하며, 연말에는 1.6%로 반등할 것으로 전망하였지만 이는 여전히 평균 성장 세율보다 낮은 수치다. 지속적인 인플레이션은 연준의 성장 둔화 대응에 복잡함을 더하고 있다. 핵심 PCE 물가는 이번 분기에 2.8%, 다음 분기에는 3%에 이를 것으로 예상되며, 이러한 수치는 내년까지 대체로 유지될 전망이다.

시장은 금리 인하를 기대하고 있지만, 연준은 인플레이션이 실질적으로 하락세를 보이지 않는 한 금리 인하를 시도하기 어려울 것으로 보인다.


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