러시아 중앙은행은 이번 주 인플레이션이 계속해서 급등하고 있는 가운데, 대폭적인 금리 인상을 시행할 것으로 예상된다. 최근 발표된 소비자 물가 지수(CPI)는 지난해 같은 달 비해 8.9% 상승하며, 10월의 8.5%에서 다시 증가세를 보였다. 이는 주로 식료품 가격의 상승에 기인하고 있다.

미국의 새로운 제재 후 약세를 보인 루블화는 인플레이션 압력을 더욱 가중시키며, 러시아의 수입 비용을 증가시키고 있다. 러시아 경제는 2022년 우크라이나 침공 이후 크게 타격을 받은 상태다. 전문가들은 러시아 중앙은행(CBR)이 12월 20일 회의에서 금리를 200 베이시스 포인트 인상하여 기준 금리를 23%로 끌어올릴 것으로 전망하고 있다.

Capital Economics의 신흥시장 수석 경제학자인 리암 피치(Liam Peach)는 최근 보고서에서 “11월 러시아의 인플레이션이 8.9%로 재차 상승한 것은 중앙은행의 대폭적인 금리 인상을 강력히 지지하는 근거가 된다”라고 설명했다. 그는 연말까지 인플레이션이 “9.0%를 훨씬 초과할 가능성”이 있다고 덧붙였다.

최근 상승하는 기업들의 가격 기대는 중앙은행이 인플레이션과의 전투에서 점점 힘을 잃어가고 있음을 시사한다. 피치는 200 베이시스 포인트 인상은 기본적인 예측이며, 더 큰 인상이 필요할 것이라는 주장을 지지했다.

중앙은행은 지난 10월 회의에서 200 베이시스 포인트를 인상한 바 있으며, 물가 상승이 여름 전망을 “상당히 초과”하고 있다고 경고했다. 소비자들은 기본 식료품의 가격이 두 자릿수로 급증하는 등의 고통을 겪고 있으며, 정부는 이러한 고물가 원인을 "비우호적인" 국가들의 제재 탓으로 돌리고 있다.

국제통화기금(IMF)은 2024년 러시아 경제가 3.6% 성장할 것으로 예상하고 있지만, 육안적으로 성장은 둔화될 것으로 전망된다. IMF는 이러한 둔화를 사적으로 소비와 투자 감소에 따른 것으로 설명했다.

루블화 약세는 러시아가 수출 대체 및 석유와 가스 수출에 어려움을 겪으면서 심화되고 있다. 최근 루블화는 달러 대비 크게 하락하여 11월에는 114 달러로 떨어졌다. 이는 2022년 3월 이후 가장 낮은 수준으로, 미국의 제재 조치가 주 원인이다. 이러한 상황은 중앙은행이 통화 포지션을 안정시키기 위해 개입을 하도록 만들고 있으며, 금융시장의 변동성을 줄이기 위해 외환 시장에서 외환 매입을 중단하겠다고 발표했다.

러시아 재정당국은 이와 관련해 “공황을 일으킬 만한 근거가 없다”고 주장하며 루블화 변동을 계절성과 예산 지급 등 여러 차원에서 설명하고 있다. 그러나 분석가들은 전반적인 경제 둔화 속에서 루블의 근본적인 약세 요인이 여전하다고 지적하며, 전반적인 물가 상승으로 이어질 것이라고 경고하고 있다.

결국, 현재 러시아가 처한 경제적 상황은 전시와 서방의 제재로 인한 구조적 문제에서 기인하고 있으며, 이러한 문제를 해결하기 위한 당국의 능력은 제한적인 상태이다. 이로 인해 러시아 경제는 스태그플레이션에 직면할 수 있다는 우려가 커지고 있다.


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