최근 미국의 정책 불확실성으로 인해 달러가 약세를 보이며 세계 각국의 중앙은행들은 통화 절하 여부를 두고 고민에 빠졌다. 올해 들어 달러 지수가 9% 이상 하락하며 분석가들은 추가 하락 가능성을 예고하고 있다. 이러한 달러의 약세는 안전 자산으로 분류되는 일본 엔, 스위스 프랑, 유로와 같은 통화들이 강세를 보이는 원인이 되고 있다.

이런 흐름 속에서, 아시아를 포함한 신흥 시장에서는 통화 절하를 고려할 필요성이 커지고 있다. Monex Europe의 매크로 연구 책임자 닉 리즈는 “신흥 시장은 높은 인플레이션과 부채, 자본 유출 위험에 직면해 있어 통화 절하가 위험할 수 있다”고 설명했다. 일반적으로 중앙은행들은 달러의 하락을 반기는 분위기지만, 덜 미세한 조정이 필요하다는 의견도 많다.

실제로, 미국의 자산에서의 자금 이탈은 더 넓은 신뢰危기와 관련이 있을 수 있으며, 이는 수입 인플레이션의 상승으로 이어질 가능성이 있다. Bank of America의 최근 글로벌 펀드 매니저 조사에 따르면, 응답자의 61%가 향후 12개월 내 달러 가치 하락을 예상하고 있으며, 이는 20년간 가장 비관적인 전망이다. 중앙은행들은 대체로 달러가 10~20% 하락하는 것에 대해 긍정적인 생각을 가지지만, 그러한 이익이 국경을 넘어서 강하더라도 그에 따른 위험이 있다는 점을 간과해서는 안 된다.

안정성을 고려해 이런 통화 간의 변동성이 긴장 관계로 이어질 수 있다. 일본 엔은 올해 들어 달러 대비 10% 이상 상승했으며, 스위스 프랑과 유로도 각각 11% 정도 강세를 보였다. 이러한 갈림길에서 신흥 시장 통화 중 일부는 오히려 약세를 보이고 있는데, 베트남 돈과 인도네시아 루피아는 기록적인 저점으로 하락했다. 터키 리라도 최근 사상 최저치를 기록했다.

현재의 달러 약세는 중앙은행들에게 금리 인하에 대한 여유를 주고 있지만, 이들이 통화 절하를 선택하는 것은 신중해야 한다는 지적이 많다. 출처에 따라 자본 유출과 인플레이션 부담이 증가할 수 있고, 이는 국내 경제에 부정적인 영향을 미칠 수 있다. Fitch Solutions의 경제학자 알렉스 무스카텔리는 인도네시아 중앙은행이 최근 통화 변동성 때문이다. 과도한 금리 인하를 하지 않을 것이라고 지적하며, 한국과 인도는 금리 인하 여지가 있음을 언급했다.

최근의 통화 전쟁을 피하고, 자본 유출의 위험과 인플레이션 초과 문제를 고려한다면, 중앙은행들은 통화 강세를 유도하는 것은 물론 경제안정에 기여하는 방향으로 나아가야 한다. 유럽 중앙은행(ECB)은 최근 금리를 0.25% 인하하며 가격 안정 목표를 유지하려는 노력을 기울이고 있으며, 스위스 중앙은행 역시 과거 강한 프랑에 대한 부담을 느끼고 있다.

결국, 이러한 국제 경제 환경 속에서 각국 중앙은행들은 자국 통화를 어떻게 관리할지 대단히 신중한 판단을 요구받고 있으며, 복잡한 글로벌 경제의 파급 효과를 고려할 때 통화 절하와 관련된 전략은 더욱 미세한 조정을 필요로 하게 되었다.


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