금융 기관 골드만삭스가 미국 경제가 즉각 침체될 가능성을 한층 낮췄다. 이번 주말, 골드만의 경제학자들은 경기 침체 확률을 단 15%로 감소시키며, 이는 '조건 없는 장기 평균'으로 분류되었다. 특히 지난 9월의 비농업 부문 고용 증가가 25만 4천 명으로 예상보다 크게 증가한 것과 실업률의 하락이 이러한 결정의 직접적인 계기가 되었다. 노동부의 고용 통계 발표 이전에 실업률이 상승세를 보임에 따라, 인플레이션이 완화되고 있음에도 불구하고 약화된 노동 시장이 더 큰 위협이 될 수 있다는 우려가 있었으나, 이 통계 덕분에 상황이 크게 개선된 것으로 보인다.

골드만의 수석 경제학자인 얀 하치우스는 고객에게 보낸 메모에서 “25만 4천명의 고용 증가가 크게 예상 밖의 결과로 나타나고, 이전 달들이 상향 조정되었으며, 가계 고용도 견고하게 유지되고 있다”며, “이를 통해 현재의 고용 트렌드가 19만 6천 명으로 이전의 예상 14만 명을 초과하며, 추정하는 ‘브레이크이븐’ 수치인 15-18만 명보다도 높다는 것을 알게 되었다”고 설명했다. 하치우스는 또한 “노동 수요 증가와 이민 감소로 인한 노동 공급 성장 둔화가 결합되어 실업률에 대한 기본적인 상승 압력이 끝났을 수 있다”고 덧붙였다.

이러한 변화는 연방준비제도(연준)가 다음 통화 정책 결정을 고려하는 중요한 시점에 발생했다. 보고서 발표 이전, 투자자들은 연준이 올해 말 이전에 지난 9월에 시행된 반기 기준금리 인하를 재추진할 것으로 예상하고 있었으나, 현재의 기대감은 변화했고, 골드만도 시장 가격 책정과 일치하여 “다음 몇 차례 회의에서 25bp 인상이 이루어질 것”이라고 견해를 밝혔다. 하치우스는 “연준 관계자들이 이후 데이터의 중요성을 알았다면, 아마 9월 18일에 25bp 인하를 선택했을 것”이라면서도, “50bp의 인하가 잘못된 결정이라는 것은 아니다”라고 강조했다. 그는 이제 연준이 경제 상황에 맞추어 기준금리를 조정하기 시작했음을 인지해, 더 큰 폭의 인하가 경제 성장과 함께 이루어지는 것이 어려울 것이라 내다봤다.

또한, 양쪽의 관점에서 이러한 구성이 중요하다는 점도 강조되었다. 비록 최근 금리 인하 속도가 둔화될 것으로 보이지만, 선물 거래자들은 여전히 2025년 말까지 연방기금 금리가 3.25%-3.5% 범위에 이를 것으로 예상하고 있으며, 이는 현재 수준보다 약 1.5% 포인트 낮고 9월 인하 이전 예상보다 2% 포인트 낮은 수치다. 그러나 골드만이 제시한 소프트 랜딩 시나리오가 타당하다면, 이러한 대규모 금리 인하는 쉬운 일이 아닐 것이며, 오히려 경기가 둔화되는 시나리오와 더 일치할 수 있다.

모건 스탠리의 수석 투자 책임자인 리사 샬렛은 “역사적으로 연준은 경기 하강 없이 총 125bp의 금리를 인하하는데 그쳤다”고 지적하며, 현재의 통화 정책 완화 기대가 과도할 수 있다고 경고했다. 그녀는 “무언가 변화가 있어야 한다”면서, “주식과 채권 모두 기대가 실망스러울 경우 취약해질 수 있다”고 중계를 전했다.


crossorigin="anonymous">