현재 주식시장은 비교적 안정적이지만 여전히 긴장이 감돌고 있다. 회전하는 뉴스 환경 속에서 주가는 지난주 거의 변동 없이 마감을 맞이했으며, 금요일의 1% 하락 이후에도 3개월 간의 주가 변동 범위는 3%에 불과하다. S&P 500 지수는 6,000 수준에서 저항을 받고 있으며, 이는 시장의 분열된 흐름을 반영한다. 일부 주식과 섹터는 개별적으로 행동하고 있는 반면, 블록으로 움직이지 않고 있다. 이러한 현상은 CBOE S&P 500 변동성 지수(VIX)가 최근 15 근처에서 바닥을 테스트하고 있는 이유를 설명해준다. 현재의 시장 움직임은 탄력성, 피로감 혹은 혼란으로 이해될 수 있으며, 각 요소가 섞여 있는 상태로 보인다.

투자자들은 튼튼한 경제 출발점에 안도하고 있으며, 성장 친화적인 정책 믹스에 대한 신뢰를 쉽게 내주지 않을 것이다. 그러나 매일 변화하는 정책 환경은 관세, 이민 단속, 행정 프로그램 제약 및 세금 및 지출 패키지 등 다양한 요인으로 인해 가까운 경제 가속화에 대한 투자자들의 신뢰를 약화시키고 있다. 한때 강력한 성장 기대를 반영했던 “트럼프 거래”는 대부분 반전되었다. 소형주 Russell 2000 지수는 10월 중순 수준으로 돌아갔으며, 인기 있는 산업 부문 역시 전체 시장 대비 하락세를 보이고 있다. 대형주 중에서도 기술적 상승 추세에 있는 주식의 비율은 최근 60% 아래로 떨어졌다.

이런 환경 속에서 국민 소비자 조사 결과, 1년 내 인플레이션 기대치의 큰 상승이 관세 우려와 관련되어 있다는 점도 주목할 만하다. 트럼프 대통령은 현재 관세를 부과하고 있는 국가들에 대해 "상대적인 관세"를 부과하겠다고 공언했다. 이러한 뉴스는 주식 시장에 부정적인 영향을 미쳤으며, 주가는 최종적으로 주말까지 1% 하락했다.

그러나 이와 같은 일일 언론 뉴스의 소용돌이를 넘어 투자자들은 궁극적으로 부과될 관세가 미국 경제의 지속적인 확장과 강세장 유지에 결정적인 요인이 아닐 것이라는 점을 이해하고 있어야 한다. 관세 전쟁은 상업의 원활함을 방해하고 CEO들과 자본 배분자들에게 혼란을 초래할 우려가 있다. 더불어, 스태그네이션 분위기는 주식 시장에 "성장 우려"를 안길 수 있는 요소로 작용할 수 있다.

최근 발표된 일자리 수치는 1월에 145,000개로 기대에 미치지 못했지만, 이전 달에 대한 상향 수정과 기후 영향, 공공 및 서비스 부문 이외의 고용 증가율 둔화 등을 감안할 때 그리 나쁜 수준은 아니다. 그러나 이러한 지표는 저조한 고용 증가율과 함께 고용 시장의 안정세를 나타내고 있다. 전문가들은 현재 주택 시장의 부진, 소비자들의 이자율 제약, 그리고 차입 여력이 줄어드는 상황이 모든 시장의 우려를 격화시킬 가능성을 지적하고 있다.

2025년에는 시장이 긍정적인 흐름을 예상하고 가격이 설정되어 있어 현실이 투자자들의 기대를 초과하기 어려운 상황에 놓여 있다. 결과적으로 기업들의 이익 성장률은 강세를 보이고 있지만, 주가 반응은 평균 이하로 나타나고 있어 투자자들은 주가 분석에서 과거와 다른 인식을 요구하고 있다. 특히 Magnificent 7으로 불리는 나스닥 대형주들은 시장의 기조에 뒤처지고 있으며, 이는 투자자들에게 다양한 방식의 시장 접근을 시사한다.

결론적으로 현재의 주식시장은 긴장감 속에서 조금씩 조정되고 있으며, 많은 개인 투자자들이 여전히 강하게 주식에 대해 공격적인 매수세를 보이고 있다. 이러한 분위기가 계속 이어질지 주목해야 할 시점이다.


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