최근 S&P 500 지수가 단 이틀 만에 10% 하락하며 역사적인 두 번의 하락 중 하나로 기록되었다. 이는 도널드 트럼프 대통령의 대부분의 무역 파트너에게 부과한 징벌적 관세 발표로 촉발되었다. 금융 시장은 지난 2년간 예상했던 불황이 실현되지 않자, 갑작스러운 불황 발생 가능성을 급히 반영하며 치명적인 폭락을 경험했다. 베스포크 인베스트먼트 그룹은 현재 시장이 두 가지의 긴장된 상황에 처해 있다고 지적한다. 즉, 적어도 단기적으로 반등할 가능성이 있지만, 트럼프 대통령의 정책이 가져올 근본적인 영향에 대한 시장의 가격 설정이 미진하다는 것이다.

KKR의 매크로 전략 책임자인 헨리 맥베이는 트럼프 대통령의 관세 정책이 전면적으로 시행될 경우 경제에 미치는 충격을 설명하며 최근 전망치를 하향 조정하였다. 맥베이는 관세가 GDP의 약 2.5%에 해당하는 미국의 재정 긴축을 의미한다고 경고하며, 이는 향후 몇 분기 내에 미국의 경미한 불황 위험을 내포하고 있다고 밝혔다. 이런 극단적인 관세율에 대한 점진적 수정이 불가피할 것이라는 주장을 펼친 월스트리트의 경제학자이자 전략가인 짐 폴센은, 무역 전쟁의 결과로 나타나는 대규모 세금 인상이 불합리하다고 강조했다.

금융 시장에 대한 불확실성은 경제 지표 대신 한 개인의 사회적 미디어 계정에 의존하고 있는 상황이다. 금요일 발표된 고용 보고서는 경제가 여전히 탄탄함을 보여주었으나, 시장은 이제 모든 것이 트럼프 대통령의 의존성이 높아진 순간점에 달려 있음을 깨닫는 듯하다.

역사적인 하락을 기록한 시장은 이제 반등의 가능성을 전망하고 있으나, 여전히 추세적인 하락세가 걱정스럽게 얽혀 있다. S&P 500은 최근 10% 하락에서 5.6% 회복을 시도하려 했으나, 매번 실패했다. 주간 판매 압력과 헤지 수요의 극단적인 극단을 기록한 상황에서, 기술적 분석가들은 시장이 반등할 수 있을 것으로 예상하지만, 그 반등에 대한 지속 가능성은 의문시되고 있다.

이번 사태는 시장에서 이미 이야기되었던 과도한 반응의 일환으로 보인다. 팬더믹 이후 주식 시장이 대규모 매도에 들어가면서 여러 안전자산들조차도 타격을 입었고, 이에 따라 금값은 2% 이상 하락했다. 이번 폭락은 또한 1987년 블랙 먼데이, 2008년 리먼 브라더스 붕괴, 2020년 COVID-19 위기와 함께 역사적으로 두 번의 가장 심각한 하락으로 분류되었다.

시장에 미치는 파장과 함께 Fed 의장 제롬 파월은 금리에 대한 정책 변화를 서두를 필요가 없다고 재차 강조하며 인플레이션의 위험에 소홀히 하지 말아야 한다고 경고했다. 향후 경제 전망에 불확실성이 가득 차 있는 현재, 주식 시장과 투자자들은 차가운 현실을 받아들일 준비가 되어 있어야 한다.


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