Fitch는 연방준비제도(Fed)가 오는 9월 정책 회의에서 금리 인하를 시작할 때 역사적으로 "온건한(eased)" 완화 사이클을 경험할 것이라고 전망했다. Fitch의 세계 경제 전망 보고서에 따르면, Fed는 9월과 12월의 각 회의에서 25bp의 금리 인하를 단행한 뒤, 2025년에 125bp, 2026년에 75bp의 추가 인하를 실시할 것으로 예상된다. 이는 총 250bp의 금리 인하를 25개월에 걸쳐 10차례에 걸쳐 실시하는 것을 의미한다. Fitch는 과거 Fed 완화 사이클의 평균 금리 인하폭이 470bp였고, 이들의 평균 지속 기간이 8개월에 달했다는 점을 강조했다.

Fitch는 "Fed가 비교적 완만한 속도로 금리 인하를 진행할 것으로 예상하는 이유 중 하나는 인플레이션 해결에 여전히 작업이 필요하기 때문"이라며, 소비자물가지수(CPI) 인플레이션이 여전히 Fed의 목표치인 2%를 초과하고 있다고 지적했다. 또한 최근 핵심 인플레이션이 주로 자동차 가격 하락에 기인한 것이라는 점도 언급되었고, 이는 지속적이지 않을 수 있다는 우려가 제기됐다.

8월 미국 노동부 보고서에 따르면 CPI는 2021년 2월 이후 최저치로 떨어졌으며, 전년 대비 2.5% 상승하여 Dow Jones의 2.6% 예상치를 하회했다. 월별 기준으로는 7월 대비 0.2% 상승했다. 핵심 CPI는 변동성이 큰 식품과 에너지를 제외한 수치로, 0.3% 상승하여 예상치 0.2%를 소폭 초과했다. 12개월 핵심 인플레이션은 3.2%로 예상치와 일치했다.

Fitch는 "지난 3년 반 동안 Fed가 직면한 인플레이션 문제는 FOMC 구성원들 사이에서 신중함을 유발할 가능성이 있다"며, 인플레이션을 억제하는 데 예상보다 훨씬 오랜 시간이 걸렸고 중앙은행들이 인플레이션의 동인을 이해하는 데 격차가 드러났다고 덧붙였다.

아시아 지역에서는 Fitch가 중국에서 지속적인 금리 인하가 있을 것으로 예상하고 있으며, 7월에 중국인민은행(PBOC)이 1년 만기 중기대출금리(MLF)를 2.5%에서 2.3%로 인하한 것이 시장 참가자들을 놀라게 했다고 언급했다. 예상되는 Fed의 금리 인하와 최근 달러 약세는 PBOC가 추가적인 금리 인하를 할 수 있는 여지를 제공했다고 분석했다. Fitch는 "생산자 가격, 수출 가격, 주택 가격 모두 하락하고 있으며, 채권 수익률도 하락하고 있다"며, 중국의 핵심 CPI 인플레이션이 0.3%로 감소한 것을 감안해 CPI 전망치를 하향 조정하였다고 밝혔다.

2024년 중국의 인플레이션률은 기존 0.8%에서 0.5%로 하향 조정되었으며, 2024년에는 추가적으로 10bp, 2025년에는 20bp의 금리 인하가 있을 것으로 보인다.

반면, 일본은행(BOJ)은 정책 완화의 세계적 추세를 거스르며 7월에 예상을 벗어난 금리 인상을 단행한 것으로 Fitch는 보고서에서 강조했다. 이는 일본이 이제 확실한 물가 상승세에 확신을 갖고 있음을 반영한다고 설명했다. 핵심 인플레이션이 BOJ의 목표치를 23개월 연속 초과하고 있으며, 기업들이 "지속적"이고 "상당한" 임금 인상을 준비하고 있어 1990년대의 '잃어버린 10년'과는 상황이 다르다고 Fitch는 밝혔다.

Fitch는 BOJ의 기준금리가 2024년 말까지 0.5%, 2025년까지 0.75%에 도달할 것으로 예상하며, 2026년 말에는 1%에 이를 것이라고 덧붙이며, 보다

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