국제결제은행(BIS)은 암호화폐와 탈중앙화 금융(DeFi)이 글로벌 금융 안정성에 위협이 될 수 있는 임계 질량에 도달했다고 경고하는 전례 없는 발표를 했다. 이러한 관찰의 뒤에는 역설이 숨겨져 있다. 암호화폐 생태계는 자본에 대한 민주화를 자랑하지만, BIS에 따르면 이는 오히려 불평등을 심화하고 예기치 못한 시스템 위험을 초래할 수 있다. 대규모 채택과 미비한 규제, 전염 효과 등의 요인을 고려하여, 시장을 흔드는 이러한 경고에 대한 분석이 필요하다.

전 세계의 금융 시스템에 대한 위협으로서의 암호화폐는 이제 더 이상 무시할 수 없는 존재가 되었다. BIS는 비트코인 ETF, 스테이블코인, 그리고 실물 자산(RWA)의 토큰화가 이 생태계를 변화시켰다고 강조한다. 이러한 혁신이 전통 금융(TradFi)과 암호화폐를 연결하기 위해 설계되었지만, 동시에 전염 위험을 증가시켰다는 역설도 안고 있다.

특히 주요 자산 관리 회사들이 이 분야에 뛰어들면서 비트코인은 “합법적인” 금융 상품으로 변모하고, 이전에는 분리되어 있던 암호화폐 가격과 주식 지수 간의 상관관계가 증가하고 있다. 그 결과, 전통 금융시장과 암호화폐 시장 간의 경계가 사라지며, 상호작용이 심화되고 있다.

또한, RWA의 토큰화는 전통 자산과 디지털 자산을 하나로 결합하려는 시도를 보여준다. 그러나 이 같은 하이브리드화는 위험한 다리를 형성할 수 있으며, 토큰화된 부동산의 붕괴가 DeFi 프로토콜을 통해 퍼지는 상황은 예측할 수 없는 결과를 초래할 수 있다. 여기서 스테이블코인은 전통 통화에 의해 지원되는 암호화폐로, DeFi와 TradFi 간의 교량 역할을 한다. 하지만 그 불투명성과 의심스러운 준비금 문제로 인해, 이들은 때로는 시한폭탄과도 같다.

BIS는 스테이블코인 위기가 글로벌 지급 시스템을 마비시킬 수 있다고 강조한다. 특히 가장 위험한 요인은 스테이블코인이 가격에 미치는 영향력이다. 더 나아가 BIS는 스테이블코인에 대해 의무적 준비금과 철저한 감사 절차를 요구하고 있다.

전문가들은 이러한 암호화폐의 불균형이 더욱 악화될 수 있다고 경고한다. BIS 보고서의 가장 충격적인 차트 중 하나는 비극적인 메커니즘을 보여준다. 위기 상황에서는 소규모 지갑의 사용자들이 암호화폐에 대한 노출을 늘리는 반면, 투자 경험이 많은 이들은 자산을 줄인다는 점이다. 즉, 부유한 사용자들이 이익을 취하는 반면, 저소득층 사용자는 손실을 감수하고 있음을 나타내고 있다.

DeFi는 가격의 지나친 변동성을 통해 이러한 불균형을 더욱 심화시킬 수 있으며, 초보자들은 빠른 수익을 기대하며 이런 불리한 게임의 피해자가 되고 있다. 오히려 DeFi는 기존 금융의 결함을 재현하며 비효율성을 나타내고 있다. BIS는 탈중앙화 금융이 제공하는 민주화의 환상에 대해 경고하며, 자본 집중화가 심화되고 있음을 나타낸다.

BIS는 이제 규제 필요성을 절실히 강조하며, 금융 혁신은 허용하되 그 위험을 격리하려는 전략을 주장하고 있다. 전통 금융과 동일한 수준의 고객 이해도와 투명성을 요구하는 규제가 필요하다는 의견도 제시된다. 그러나 어떻게 탈중앙화된 자산을 효과적으로 규제할지는 여전히 난제다.

결국 BIS의 경고는 혁신에 대한 경계가 아니라, 냉철한 실체 인식의 필요성을 강조하는 목소리다. 암호화폐는 더 이상 피할 수 없는 존재이며, 그 파괴적인 잠재력을 격려하면서도 위험을 중립화할 필요성이 있다. 규제가 유연하게 이루어지지 않는다면, 현재의 임계 질량은 예측할 수 없는 연쇄

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