최근 AppLovin에 대한 공매도 투자자들의 공격이 더욱 심화되고 있다. Fuzzy Panda Research가 AppLovin의 광고 기술 소프트웨어가 '카드의 집의 중심'이라며 Google과 Apple의 앱 스토어 정책을 위반했다고 주장하는 보고서를 발표한 지 일주일 만에, 이들은 S&P 500 지수위원회에 AppLovin의 주식을 지수에서 제외할 것을 촉구하는 서한을 보냈다. Fuzzy Panda는 3월 4일 지수위원회에 보낸 편지에서 “S&P 500에 추가될 가능성이 있는 회사에 대해 심각한 혐의가 제기된 만큼 이를 논의하고자 한다”고 밝혔다. CNBC는 이 편지의 사본을 확인했다.

AppLovin의 주가는 2024년에 들어서 700% 이상 급등하며 시가총액이 1,100억 달러를 넘었다. 이러한 이례적인 상승은 AppLovin을 S&P 500 지수에 포함될 가능성이 높은 기업으로 만들었다. S&P 500의 평균 시가총액이 약 360억 달러인 점을 감안할 때 AppLovin은 매우 주목받는 기업이다. 하지만 지난 12월 지수 재조정에서 AppLovin이 포함되지 않자 주가는 15% 하락했다.

Fuzzy Panda는 AppLovin이 S&P 500의 ‘골드 스탠다드’를 충족하지 못한다고 주장한다. 이 서한은 AppLovin의 AXON 소프트웨어, 즉 회사의 이익 성장과 주가 상승을 이끈 기술에 대해 비판한 이전 보고서와 연계된다. 지난 2월 26일, 해당 주식은 공매도 보고서 발표 당일 12% 하락했다.

AppLovin은 2023년에 AXON 2.0 버전을 출시했고, 이 기술은 고도화된 인공지능을 활용하여 모바일 게임을 포함한 앱 내에 더욱 타겟팅된 광고를 게재하는 데 도움을 주고 있다. Fuzzy Panda와 Culper Research의 보고서 이후, AppLovin의 CEO 아담 포로기(Adam Foroughi)는 블로그 포스트에서 이 보고서가 “부정확한 정보와 잘못된 주장들로 가득 차 있다”고 비판했다.

그는 “기발한 AI 모델을 기반으로 광고 파트너들을 지원하기 위한 우리의 성공을 약화시키기 위한 허위 주장에 실망하고 있다”고 언급하며, “이 보고서들은 우리가 재무 성과에 대한 답변을 할 수 없는 시점에 발표되었다”고 덧붙였다. AppLovin은 2월 초에 실적이 예상치를 상회한 후 주가가 34% 급등했지만 이후 주가는 거의 50% 하락하며 더욱 큰 타격을 입었다.

여러 월가 애널리스트들은 포로기의 주장을 지지하고 있다. BTIG의 애널리스트들은 “최근 제기된 문제들은 거의 근거가 없다”고 강조하며 매수 추천을 지속했다. 파이퍼 애널리스트들도 AppLovin의 고객층이 디지털 광고에서 가장 정교하다고 평가하며, 주장된 위법 행위는 즉각 감지될 것이라고 설명했다.

Fuzzy Panda는 AppLovin이 Meta로부터 데이터를 훔치고 어린이 기기를 추적하는 등의 허위 광고 전술을 사용하고 있다고 주장하고 있다. 그러나 CNBC는 이런 주장을 독립적으로 검증하지 못했다. Fuzzy Panda는 이전 보고서에서 “AppLovin은 위험한 게임을 하고 있으며, 모바일 앱 스토어의 영구적인 금지 위험에 처해 있다”고 경고했다.

Fuzzy Panda의 웹사이트에 따르면, 이 투자회사는 Fisker, Lucid, Globe Life와 같은 약 20개의 기업을 타겟으로 하고 있다. Globe Life는 Fuzzy Panda의 주장에 대해 “과장된 주장”이라며 즉각 반박했다.


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