폴리헤드라 네트워크의 자산인 ZKJ 토큰이 6월 15일에 83% 이상 급락하며 0.3073달러라는 사상 최저가를 기록했다. 이 사건은 관련 암호화폐 KOGE와 관련된 비정상 거래 및 대규모 유동성 인출이 원인으로 지목됐다. 폴리헤드라 측은 해당 일자에 X 플랫폼을 통해 "비정상적인 온체인 거래"가 ZKJ와 KOGE 거래 쌍에 관여하고 있다고 밝혔으며, KOGE는 48 클럽 DAO로 알려진 그룹이 발행한 토큰이라고 설명했다. KOGE는 ZKJ와 공통의 유동성 풀을 공유하며 바이낸스의 알파 포인트 프로그램을 통해 인센티브를 제공받고 있다.

이번 가격 급락은 두 암호화폐가 서로 밀접하게 연관되어 거래되고 있기 때문에 발생했다. KOGE의 유동성이 사라지면서 투자자들은 KOGE를 ZKJ로 대량으로 전환하기 시작했다. 이로 인해 ZKJ의 유동성이 초과 공급되었고, 결국 투자자들이 대량으로 KOGE와 ZKJ를 온체인 풀에서 인출하면서 '청산 연쇄'가 발생, 두 자산의 가격이 동시에 하락하는 상황이 벌어졌다. KOGE의 가격은 62달러에서 24달러로 떨어졌고, ZKJ는 거의 2달러에서 0.30달러로 급락했다.

온체인 분석가들은 가격 폭락을 알파 포인트를 채굴하는 지갑들과 연관지었다. 특히 한 지갑은 60,000 KOGE와 273,000 ZKJ를 각각 370만 달러와 53만 달러 상당으로 인출했으며, 다른 두 지갑도 다합쳐 500만 달러를 청산했다. 상황이 더욱 악화된 것은 6월 19일 예정된 1,550만 ZKJ의 잠금 해제가 이뤄질 예정이었기 때문이다. 이는 이미 불안정한 시장에 1,000만 달러 상당의 판매 압력을 더할 것으로 예상되었다.

현지 커뮤니티에서는 KOGE/USDT 거래소의 유동성이 먼저 고갈되면서 투자자들이 포지션을 종료할 방법이 없었던 것으로 보고하고 있다. KOGE/USDT의 유동성이 사라진 상황에서 투자자들은 여전히 기능하는 KOGE/ZKJ 거래소를 통해 ZKJ로 전환하려 했고, 이로 인해 ZKJ의 레딤션이 급증, Tether(USDT) 거래 쌍이 이를 감당하지 못하는 결과를 초래했다.

폴리헤드라 측은 이러한 사태에도 불구하고 프로젝트의 기본 사항은 여전히 강력하다고 주장했으며, 사건에 대한 전면적인 검토를 진행하고 있다고 밝혔다. 바이낸스 또한 알파 포인트 규칙을 조정하여 KOGE와 ZKJ와 같은 알파 토큰 간 거래가 사용자 포인트 총계에 포함되지 않도록 했다.

48 클럽은 이번 폭락 이후 공개적인 입장을 내놓지 않았지만, 과거 KOGE가 출시 당시에 완전 희석되었다고 밝혔으며 토큰 판매 제한을 두지 않겠다고 명시한 바 있다. DAO 회원들은 팀의 계획 부족과 투명성 결여에 대한 우려를 표명했다.

이번 폭락 후, 폴리헤드라가 시장의 안정을 얼마나 신속하게 복원하고 유동성 구조 및 토큰 유틸리티에 대한 통찰력을 제공할 수 있는지가 향후 낙관적인 시나리오의 핵심이 될 것이다. 그러나 투자자들의 신뢰가 계속 하락할 경우, 또 다른 큰 ZKJ 토큰 해제 조치가 예정된 상황에서 부정적인 결과가 나타날 수도 있다. 만약 명확한 해결책이 제시되지 않는다면, 판매 압력이 지속되고 이는 궁극적으로 ZKJ의 평판을 해칠 수 있다.


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