중국 투자자들은 화요일, 본토 시장이 일주일간의 휴일을 마치고 재개됨에 따라 중국 최고의 경제 계획 기관으로부터 정책 방향성을 더 많이 찾고 있다. 국가발전개혁위원회(NDRC)에서 고위 공식들이 기자회견을 통해 자극 정책의 시행에 대해 발표할 예정이다. 이 회의는 현지 시간으로 오전 10시에 예정되어 있으며, 투자자들은 경제를 정상 궤도로 되돌리기 위한 추가적인 정책 조치를 주의 깊게 살펴볼 것으로 보인다.

최근 중국 당국은 금리 인하, 은행의 최소 현금 준비금 요건 완화, 주택 구매 규제 완화, 주식 시장을 위한 유동성 지원 등 다양한 자극 정책을 발표했다. 이러한 조치들이 발표된 후 중국 주요 지수들은 25% 이상 상승했으며, CSI 300 블루칩 지수는 9일 연속 상승세를 이어가며 휴일 이전 주말에 8% 이상 급등했다. 그러나 홍콩 증시는 지난 주 수요일 재개된 이후로 2022년 이래 처음으로 23,000을 넘어서며 긍정적인 신호를 보였다.

경제학자들은 9월 26일 베이징이 재정 지출을 확대하겠다고 약속한 이후 자세한 상황을 기다리고 있다. 이번 NDRC 회의에서 구체적인 재정 정책의 규모가 발표될지 주목된다. 중국 정부는 이 시장 상승세를 유지하기 위해 추가적인 재정 자극이 필요하다는 분석이다. 그러나 재정 정책이 실질 경제를 대상으로 하는지 여부가 매우 중요하다는 지적이 있다.

ING의 린 송 수석 이코노미스트는 단기적으로는 낙관적인 분위기가 이어질 수 있으나, 정책의 실제 시행과 소비자 신뢰를 높이기 위한 후속 조치의 신속성과 강도에 따라 상승세가 지속될지 여부가 결정될 것이라고 말했다. 만약 이러한 조치가 기대에 미치지 못 할 경우, 시장의 낙관론이 위축될 수 있다고 그는 경고했다.

이번 회의에서 발표될 재정 정책의 중심은 부동산과 소비에 초점을 맞출 것으로 보인다. 그러나 GROW의 홍하오 수석 경제학자는 회의 내용이 기대에 미치지 못할 가능성이 있다며, 초기 상승 후 시장이 결국 하락세로 전환할 것이라고 전망했다. 또한, 이전 발표 내용을 반복하거나 사용되지 않은 채권 발행 한도 계획에 대한 세부정보를 제공할 가능성도 제기되고 있다.

머지않아 발표될 가능성이 있는 재정 자극의 규모에 대한 시장의 기대는 여전히 높다. 일부 경제학자들은 2조 위안 규모의 재정 패키지를 예상하고 있으며, 이는 지방 정부의 재정 지원과 주요 은행의 자본 회복, 소비 촉진을 위한 방안으로 활용될 수 있을 것이다. UBS는 2025년에 추가로 2조에서 3조 위안 규모의 후속 조치를 내놓을 것이라는 전망을 밝혔다.

만약 중국 정부가 예상보다 더 적극적인 재정 지원을 시행한다면, 시장에 상당한 상승 여력을 제공할 수 있다. 시티은행은 홍콩의 항셍지수가 2025년 6월까지 26,000에 도달할 것으로 전망하며, 3조 위안 규모의 소비 촉진 패키지가 곧 발표될 가능성이 있다고 예상하고 있다. 이러한 경제적 자극 조치가 실제로 시장의 기대를 초과할 경우, 긍정적인 여파가 클 것으로 보인다.


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