중국의 소비자 물가가 두 번째 연속으로 하락하며, 생산자 물가의 디플레이션이 더욱 심화되고 있다. 이는 미국과의 무역 전쟁이 격화되면서 중국 수출업체들이 추가적인 어려움에 직면하게 되었음을 시사한다.

3월 소비자 물가 지수(CPI)는 전년 대비 0.1% 하락하며, 전문가들이 예상한 보합세를 하회했다. 2월에는 0.7% 하락한 바 있다. 전년 대비 생산자 물가는 2.5% 감소하며, 이는 2024년 11월 이후 가장 큰 감소폭으로 기록됐다. 리터러스에 따르면 예상했던 2.3%의 감소폭보다 더 큰 수치이다.

핵심 인플레이션(식품 및 에너지 가격을 제외한 지표)은 0.5% 상승하여 2월의 0.1% 하락에서 반등했으나, 1월의 0.6% 성장보다는 낮은 수준에 머물고 있다. 이는 소비자 가격과 생산자 가격 간의 차별화가 더욱 심화될 가능성을 나타낸다. 이코노미스트 인텔리전스 유닛의 시니어 이코노미스트인 Tianchen Xu는 "핵심 소비자 가격이 상승세를 보이는 반면, 생산자 가격은 계속 악화될 것"이라고 전망했다.

타국의 수요 감소로 인해 중국 수출업체들은 그 동안의 판매 환경보다 더 좁은 글로벌 시장에서 경쟁해야 하는 상황이다. 미국의 도널드 트럼프 대통령이 중국 수입품에 대한 관세를 125%로 인상한 이후 중국은 곧바로 미국에 대한 보복 관세를 84%로 부과하는 등 무역 전투가 격화되고 있다.

이번 데이터 발표 후, 온셰어 위안화는 달러당 7.3469 위안 근처에서 멀리어 많은 수십 년 최저 수준을 기록하고 있으며, 도비 위안은 0.23% 하락해 달러당 7.3611에 거래되고 있다. 이러한 경기 둔화 신호에도 불구하고, 중국의 CSI 300 지수는 1.6% 상승하고, 홍콩의 항셍지수는 3.9% 뛰어오르는 등 아시아 시장은 전반적인 반등세를 보였다.

이처럼 소비 촉진이 올해의 주요 과제로 지목된 가운데, 리창 중국 총리의 연례 정부 업무 보고서에서는 소비 증가를 최우선 과제로 삼겠다는 포부를 밝혔다. 이러한 정책의 결과로 향후 소비자 물가는 서서히 회복세를 보일 것으로 기대된다.

중국 정부는 소비 진작을 위해 올해 3월에 소비자 교환 프로그램에 대한 보조금을 3000억 위안(약 4147억 원)으로 확대하였으며, 이는 이전의 1500억 위안 프로그램에 비해 대폭 증가한 수치이다.

그러나 전문가들은 이러한 소비 촉진이 저조한 수출을 전부 만회하기에는 부족할 것이라고 경고하고 있다. 캐피탈 이코노믹스의 올리버 에반스-프리차드는 "소비 지원이 수출 부진을 충분히 대신할 수 없을 것"이라며, 이러한 과잉 생산의 악화가 가격 하향 압력을 가중시킬 것으로 분석했다.

일련의 상황은 중국 경제가 외부 불확실성 속에서도 내수 활성화를 통해 회복세를 도모해야 할 필요성을 더욱 부각시키고 있다. 중국 정부는 이러한 과제를 해결하기 위해 추가적인 자극 조치를 속속 발표할 예정이라고 하며, 향후 경제 정책에 대한 변화가 주목된다.


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