UBS의 분석가들은 최근 중국의 부동산 시장이 곧 안정화될 가능성이 높아졌다고 평가했다. 존 램 UBS 아시아 태평양 부동산 및 중국 부동산 연구 책임자는 “수년간의 하락 사이클을 지나면서 일부 긍정적인 신호가 나타나기 시작했다”고 밝혔다. 그는 이러한 신호들이 전국적으로 나타나는 것은 아니며, 지역적으로 제한될 수 있지만 이전보다는 더 긍정적이라고 강조했다.

중국의 주요 도시에서 기존 주택 판매가 지난해 대비 30% 이상 증가하였다는 데이터가 이를 뒷받침한다. UBS는 중국의 주택 가격이 2026년 초에 안정화될 것으로 전망하며, 이 시점이 이전의 중반보다 앞당겨질 것이라고 예상하고 있다. 특히, 중고 주택 거래가 총 매매의 절반에 도달할 것으로 보인다.

부동산 시장 회복의 주요 지표로는 낮은 재고, 땅값 상승, 중고 주택 판매 증가 및 임대료 상승이 꼽힌다. UBS에 따르면, 2025년 2월 현재 모든 지표에서 개선된 것은 임대료만이 남아 있다고 전했다. 중국 정부는 지난해 9월 부동산 시장의 하락세를 저지하겠다는 정책을 발표했으며, 부동산은 가계 자산의 대부분을 차지하고 있는 주요 분야이다.

2019년 이후 중국의 부동산 시장은 부채 의존도가 높은 개발자들에 대한 단속에 따라 하락세를 보였고, 이는 고용과 주택 판매에 악영향을 미쳤다. 특히, 2021년 이후로 부동산 판매는 거의 절반으로 줄어든 상황이다. 그러나 지난해 말부터 보다 강력한 자극책이 발표되면서, 일부 분석가들은 하반기 중에 바닥을 찍을 수 있다고 전망하기 시작했다.

S&P 글로벌은 올해 하반기까지 중국 부동산 시장이 안정화될 것으로 예상하고 있으며, "중고 주택 판매가 증가하는 것이 기본 판매의 선행 지표가 된다"고 설명했다. 또한, 주택 재고가 2011년 이후 가장 낮은 수준으로 떨어지면서, 주택 구매자들이 임대보다는 구매를 선택할 수 있는 환경이 조성되고 있음을 강조하였다.

하지만 여전히 부동산 시장의 어려움은 지속되고 있다. 첫 두 달간 부동산 투자 규모가 10% 이상 줄어들었으며, 신규 주택 시작 건수 성장률은 29.6% 감소하였다. Nomura의 수석 중국 경제학자는 "부동산 시장이 안정화되지 않으면 중국 경제의 실질 회복도 불가능하다"고 경고했다.

중고 주택 판매의 증가는 개발자들에게 직접적인 이익이 되지 않으며, S&P 글로벌은 주요 개발사들의 신용 등급을 조정하기도 했다. 여전히 소비자의 신뢰가 회복되지 않는 한, 바로잡는 것은 어렵다고 전문가들은 입을 모은다. 따라서 실행력 있는 정책이 요구되며, 소비자 신뢰는 단기간에 회복될 수 없고, 이를 쌓아가는 과정이 필요하다.


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