중국의 최신 경기 부양책이 시장에서 큰 반향을 일으키지 못하고 있다. 보다 광범위한 자극 조치에도 불구하고, 경제 악화에 대한 우려가 정책에 대한 낙관론을 압도하고 있으며, 투자자들은 미국과의 무역 협상에 더욱 집중하고 있다.

이번 경기 부양책의 범위는 지난해 9월에 발표된 대규모 정책과 유사성이 있지만, 시장의 반응은 미온적이다. 당시 CSI 300 지수는 6일 연속 상승하며 32% 상승했으나, 이번 발표 당시 벤치마크 지수는 단 0.61% 상승에 그쳤고, 그 다음 날도 거의 비슷한 수준에 머물렀다. 홍콩의 항셍지수 또한 이틀 동안 0.4% 미만의 상승에 그치는 등, 투자자들은 이전에 이러한 정책들이 이미 가격에 반영되었다고 분석하고 있다.

중국 인민은행의 판공성 총재는 주요 정책 금리를 10 베이시스 포인트 인하하고, 은행이 보유해야 할 현금 비율을 50 베이시스 포인트 낮추겠다고 발표했다. 이와 함께 기술 관련 채권의 재매입 및 노인 요양 서비스 소모에 대한 저렴한 재대출 시설도 설정할 계획이라고 밝혔다. 그러나 이러한 조치는 정책 목표와 부합했지만 "일시적인 대책일 뿐, 궁극적인 해결책이 아니다"라는 비판에 직면하고 있다.

중국의 정책 입안자들은 무역 전쟁의 영향을 미리 감지하고 있으며, 이번 경기 둔화를 반영한 것으로 해석된다. 첫 분기에는 5.4% 성장률을 기록했지만, 최근 무역 전선에서의 갈등 심화로 인해 성장 전망이 우려스러운 상황이다. 많은 월스트리트 은행들은 올해 중국의 성장 전망을 4%로 하향 조정했으며, 이는 공식 목표치인 5%보다 훨씬 낮은 수치다.

최근 발표된 경제 지표는 중국의 경제가 악화되고 있음을 시사하고 있다. 제조업 구매 관리자지수(PMI)는 16개월 만에 최저 수준으로 떨어졌고, 새 수출 주문 지표 또한 2022년 12월 이후 최저를 기록했다. 서비스 부문 역시 지난달에 비해 둔화세를 보였다. 오는 금요일 발표될 예정인 4월 무역 자료는 이러한 타격을 더욱 명확히 보여줄 것으로 예상된다.

개방된 무역 환경 속에서 중국 정부는 국가 경제를 지속적으로 지원할 수 있는 조치를 취해 나가고 있다. 이러한 조치는 미국의 수입 관세에 대한 반발로 나타나는 일종의 협상력을 높이기 위한 것으로 해석되고 있다. 문제는, 양국 간의 높은 수준의 무역 협상 진행 여부다. 중국 측은 고위급 회담에 대한 회의적인 입장을 보이고 있으며, 실제로 실질적인 진전을 이루기까지 갈 길이 멀 것으로 예상하고 있다.

현재 중국 경제는 미국 수출과 밀접한 연결을 이루고 있으며, 한 조사에 따르면 1,600만 개의 일자리가 미국으로 배송되는 상품 감축에 영향을 받을 수 있다. 이러한 무역 갈등이 고용 시장에 부정적인 영향을 미칠 것이라는 우려도 커지고 있다.

일각에서는 이러한 경제 둔화가 향후 구조적 회복에 장애물이 될 것이라는 경고의 목소리도 나오고 있다. 모든 시선이 곧 있을 미국과의 무역 협상으로 쏠리고 있으며, 발목을 잡고 있는 고용 시장과 수출 현황에 대한 해결책이 시급한 상황이다.


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