중국의 산업 이익이 2025년 5월에 지난해 같은 기간 대비 9.1% 급감하며, 이는 7개월 간의 가장 큰 감소폭이다. 이러한 감소는 베이징의 자극책이 기업의 수익성을 제고하는 데 실패하고 있음을 나타내는 신호로 해석된다. 올해 첫 5개월 동안 주요 산업 기업들의 누적 이익도 지난해 대비 1.1% 감소한 것으로 보고되었다.

작년 9월에는 산업 이익이 무려 27.1%로 심각한 하락세를 보였고, 이로 인해 중국 정부는 기업 수익 감소를 반전시키기 위한 자극책을 적극적으로 추진하였다. 이 같은 하락 데이터는 최근 중국 경제에 대한 혼재된 정보를 배경으로 하고 있다. 5월에 소비자 판매는 6.4% 증가하며 지난해 가장 빠른 성장률을 기록했고, 이는 정부의 보조금이 소비를 촉진하는 데 기여했음을 보여준다. 반면 산업 생산과 고정 자산 투자는 시장의 기대에 미치지 못했다.

경제학자들은 중국 당국이 심각한 경제적 스트레스 신호가 나타나기 전까지 추가적인 자극책을 연기할 가능성이 있다고 언급하고 있다. 모건스탠리의 수석 중국 경제학자인 로빈 싱은 2025년 상반기 GDP 성장률이 5.2%로, 중국 정부의 공식 목표인 5%를 웃도는 수준이라고 밝혔다. 이러한 성장은 곧 정부의 자극책을 더욱 시급하게 필요로 하지 않을 수도 있다는 것을 의미한다.

그러나 하반기에는 성장이 둔화될 것으로 예상되며, 이는 지속적인 디플레이션 압력, 앞서 증가한 수출의 후폭풍, 그리고 미국으로의 직접 수출에 대한 세금 영향 등이 원인으로 작용할 전망이다. 최근 시티은행은 2025년 중국의 성장률 전망을 4.7%에서 5%로 상향 조정했으며, 이는 상반기 강한 성장과 견조한 수출 기대감이 반영된 결과이다.

중국의 수출은 올해 미국의 변동적인 관세 정책에도 불구하고 동남아시아 및 유럽연합 국가로의 급증하는 선적 덕분에 안정세를 보이고 있다. 5월의 경우, 중국의 수출은 지난해 대비 4.8% 증가하였고, 미국으로의 선적 수량은 34.5% 감소했다. 시티는 전체 수출이 2.3% 증가하되, 미국으로의 수출은 약 10% 감소할 것으로 내다보고 있다.

마지막으로, 최근 도널드 트럼프 미국 대통령은 중국과의 거래가 체결되었다고 발표했지만, 구체적인 내용은 공개되지 않았다. 백악관 관계자는 행정부와 중국이 제네바 협정 이행을 위한 추가 이해에 동의했다고 밝혔다. 제네바 협정은 중국의 주요 광물 수출 제한과 미국의 기술 및 중국 유학생 비자에 대한 제한 강화로 중심 내용이 흔들렸다. 양측은 5월 12일에 U.S. 관세의 일부를 철회하고 중국의 주요 광물 수출 제한을 완화하는 내용의 90일 간의 유예에 합의하기도 했다.


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