일본 엔화가 최근 미국 달러 대비 3개월 최저수준인 153.18에 도달한 이후에도 여전히 낮은 수준에서 머물고 있다. 전문가들은 일본의 다가오는 선거, 미국의 강력한 성장 지표, 그리고 여전히 높은 미국과 일본 간의 금리 차이가 일본 통화에 압박을 가하고 있다고 분석하고 있다.

일본 엔화의 약세는 과거에 미국과 일본 간의 금리 차이에 기인한 것으로, 낮은 금리는 통화에 압박을 가하고 높은 금리는 통화를 강화시키는 경향이 있다. 지난 8년간 일본은 마이너스 금리를 유지해 왔고, 이로 인해 엔화는 달러 대비 약세를 지속해왔다. 그러나 최근 연방준비제도(Fed)가 금리를 낮추고 일본은행은 금리를 인상함에 따라 이 금리 차이는 해소되고 있는 상황이다. 그럼에도 불구하고 현재 엔화가 약세를 보이는 이유는 무엇일까?

RBC 캐피탈 마켓의 아시아 외환 전략 부문 책임자인 알빈 탄은 엔화가 여전히 G10 통화 중 가장 낮은 수익성을 가진 통화라고 설명했다. G10은 세계에서 가장 많이 거래되는 10개 통화를 말한다. 이로 인해 엔화의 장기 보유는 비용이 많이 들 수밖에 없으며, 이는 유로화나 미국 달러 대비 낮은 이자율 때문이라고 덧붙였다. "일본 엔화의 연간 1개월 예금 금리는 +0.03%에 불과한 반면, 미국 달러는 4.76%에 달합니다. 따라서 연준(Fed)이나 유럽중앙은행(ECB)이 금리를 인하하더라도 엔화가 일관되게 강세를 보일 수 없는 이유입니다."

스위스 프라이빗 뱅크 롬바르드 오디에르의 수석 거시 전략가인 호민 리는 최근 엔화의 변동성이 전직 미국 대통령 도널드 트럼프의 재임 가능성 재조명을 포함해 미국의 견고한 경제 성장 지표, 그리고 일본에서의 다가오는 선거에 대한 우려 때문이라고 밝혔다. 그는 "미국과 일본의 선거로 인해 통화 쌍에서의 변동성 거래는 가까운 미래에 피할 수 없을 것"이라고 언급했다. 그러나 엔화의 추가적인 약세가 발생할 경우 일본 당국의 시장 개입이 다시 일어날 가능성이 크다고 주장하며, 유권자들은 통화의 "극단적인 저가"에 불만을 가지고 있다고 지적했다.

알빈 탄은 "글로벌 리스크 심리가 급격히 악화되어야만 엔화가 강세를 보일 것"이라며 "엔화는 국제 시장의 변동성이 높아질 때 안전자산으로서의 특성을 발휘합니다"라고 말했다. 본래 엔화는 리스크 회피 심리가 강해질 때 달러 대비 약세를 보이는 경향이 있다. 최근 미국의 금리가 상승하고 주식 시장이 하락하는 상황에서 엔화가 1% 이상 하락하는 모습이 나타났다.

현재 엔화는 달러에 대해 152.82로 거래되고 있으며, 앞으로의 시장 전망에 따라 지속적인 변동성이 예상되고 있다. 전문가들은 이러한 시장 상황을 주의 깊게 살펴보아야 할 것이라고 강조하고 있다.


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