일본은행(BOJ)은 2024년 10월 23일, 기준금리를 25bp 인상하여 0.5%로 설정했다. 이번 인상은 2008년 이후 가장 높은 수준이며, 일본의 통화정책 정상화를 목표로 하는 조치로 해석된다. 전문가들의 예상과 일치하는 결정으로, CNBC의 설문 조사 결과에 따르면 대부분의 경제학자들이 금리 인상을 예측했다.

이번 결정은 일본은행 이사회의 8-1 찬반 투표에 따라 이루어졌으며, 유일하게 반대 의견을 낸 이는 이사 Toyoaki Nakamura였다. Nakamura는 기업의 수익성 개선이 확인된 이후에만 통화정책 변화가 이루어져야 한다고 주장했다. 이번 금리 인상 이후 일본 엔화는 달러 대비 0.3% 상승하여 155.61로 거래되고 있으며, 일본의 주요 주가 지수인 니케이 225 또한 0.33% 상승했다. 또한 10년 만기 일본 국채의 금리는 1.7bp 상승하여 1.222%에 도달했다.

일본은행의 고위 관계자들은 금리 인상에 대한 의지를 지속적으로 나타내 왔다. BOJ의 가즈오 우에다 총재와 료조 히미노 부총재는 2025 회계연도의 임금 협상에서 강력한 임금 인상이 이루어지기를 기대한다고 밝혔다. T. Rowe Price의 다변화 수익채권 전략 공동 포트폴리오 매니저인 빈센트 춘은 향후 금리 인상이 뒤따를 것으로 예상하며, 년말까지 정책 금리가 1%에 이를 가능성도 있다고 언급했다.

그는 기준 금리가 1%를 초과할 수도 있다고 덧붙였고, 이는 BOJ의 중립 금리 범위의 하단에 더 가까운 수치이다. 지난 9월, BOJ 이사 나오키 타무라는 중립 금리가 최소 1% 수준일 것이라고 발언했지만, BOJ는 공식적인 중립 금리 예측을 갖고 있지 않다. 춘은 일본의 엔화 변동성이 지속적으로 클 것이라고 경고하였고, 지난해와 같은 본격적인 통화 개입이 이루어질 가능성은 낮다고 판단했다.

지난 7월 일본 엔화는 1986년 이래 최저치를 기록하며 161.96에 도달했으며, 일본 정부는 이를 방어하기 위해 5.53조 엔, 즉 약 368억 달러를 사용한 바 있다. 2024년 동안 일본은 15.32조 엔(약 970억 달러)을 화폐 방어에 사용했다. 춘은 미국의 인플레이션이 이 분기에 상승할 가능성이 있으며, 경제 성장을 지속적으로 유지할 경우 수익률에 상승 압박이 가해질 것이라고 전망하였다. 이는 결국 달러를 강하게 만들고 엔화를 약화시킬 가능성이 있다는 점을 이유로 들었다. 그는 또한 올해와 2024년 개별 성장 위험이 크기 때문에, 2025년에는 USD/JPY의 변동성이 계속해서 높을 것으로 내다봤다.


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