일론 머스크의 소셜 미디어 플랫폼 X(구 트위터)가 2022년 440억 달러의 트위터 인수에서 남은 마지막 고위험 채무 12억 달러를 재매입할 계획을 세우고 있다. 이 채무는 이차 담보부 채무로, 거의 3년 동안 모건 스탠리를 주축으로 한 7개 주요 은행의 장부에 부채감처럼 얹혀 있었다. 이번 재매입은 가장 위험한 부분으로 간주되며, 채무를 처분하기가 가장 어려운 것이었다.

블룸버그 보도에 따르면 이번 재매입은 최근 모집한 자본금의 수익으로 자금을 조달할 가능성이 있지만, 아직 확정된 사항은 아니다. 이번 조치가 완료되면 은행들은 일론의 인수에 따른 130억 달러 대출 패키지에서 가장 형편없는 부분을 마침내 처리할 수 있을 것이다. 이 거래와 관련된 대부분의 다른 채무는 올해 초 이미 매각 완료된 상태다.

당시 인수 당시 은행들은 대출을 빠르게 처리할 것으로 예상했지만, 플랫폼 가치가 급락하면서 어떤 구매자도 없어 곤경에 처하였고, 채무의 가치는 거의 반으로 줄어들게 되었다. 그러나 최근 분위기가 달라지고 있다. 일론의 도널드 트럼프 대통령과의 밀접한 관계가 X의 채무에 대한 투자자들의 시각을 변화시키고 있다는 분석이 나왔다.

지금 모건 스탠리는 X의 채무 30억 달러 규모의 새로운 공모를 주도하고 있다. X는 2024년 4분기에 7억 1천만 달러의 매출에서 4억 달러의 EBITDA를 기록하여 이전 2개 분기보다 개선된 실적을 보여주었다. 모건 스탠리는 X가 올해 조정 EBITDA를 약 12억 달러로 예상하고 있다고 전했다. 이러한 개선 덕분에 은행들은 남은 채무를 더 수월하게 매각할 수 있는 상황이다.

실제로, 한때 60센트에 거래되던 대출이 지금은 95센트 이상에 팔릴 수 있는 환경이 조성된 인증이 나온다. 그러나 X의 수익은 여전히 50% 가까이 감소했으며, 일론의 대규모 비용 절감 조치 덕분에 사업이 유지되고 있다. 매출은 2022년과 비교하여 별로 나아지지 않았지만, 몇 가지 조정으로 수치가 더 좋게 포장되고 있다고 지적하는 투자자도 많다.

또한, X는 “연관된 당사자”로부터 들어오는 수익이 어떻게 보고되고 있는지에 대해 의문을 제기하는 투자자들도 있다. 회사는 현재 4억 달러의 현금을 보유하고 있으며, 이는 2022년의 14억 달러에서 급감한 수치이다. 그럼에도 불구하고 X에 대한 채무의 관심은 계속해서 증가하고 있다. 최근 10억 달러 규모의 매각은 90-95센트의 가격으로 마감되었고, 이로 인해 많은 문의가 쏟아지고 있다.

투자자들은 X와 일론 머스크 개인의 브랜드에 대한 기대감 덕분에 투자 의향이 높아지고 있다. 은행들은 이 과정에서 2022년 이후 얻은 약 30억 달러의 이자를 통해 분명히 수익을 올렸으며, 이는 모든 종이 손실을 상쇄하는 데 큰 도움이 되었다. 그러나 은행들은 여전히 기타 무담보 채무를 보유하고 있으며, 매각이 매우 어려운 상태이다.

X의 AI 기업인 xAI에 대한 60억 달러의 투자 지분 역시 재투자의 매력을 높이는 요소로 작용하고 있다. 모건 스탠리는 이러한 지분을 매각의 유인으로 활용하고 있으며, 투자자들은 X가 어려움에 처했을 경우 xAI에 대한 청구권을 보장받을 수 있음을 선호하고 있다. 현재의 30억 달러 공모는 2029년 만기이며, SOFR에 6.5%를 더한 12%의 수익률을 제공한다. 이러한 높은 수익률 덕분에 일부 투자자들은 매력을 느끼고

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