영국의 경제 전문가들은 최근 발표된 주요 데이터들이 인플레이션 압력이 드디어 완화되고 있음을 시사함에 따라, 이 나라의 금리가 예전보다 더 빠른 속도로 인하될 것이라고 전망하고 있다. 특히, 서비스 분야의 인플레이션이 9월에 예상보다 크게 낮아지면서, 임금 상승이 추가적으로 둔화된 것으로 나타났다.

그러나 시장 관계자들은 이달 말에 발표될 노동당 정부의 첫 예산이 경제에 미칠 영향을 평가하기 위해 여전히 대기 중이다. 화요일 기준으로 자금 시장에서는 영국 중앙은행(BOE)이 오는 11월 회의에서 분기 포인트 금리 인하를 할 것이라는 전망이 완전히 반영되었으며, 12월 회의에서도 같은 규모의 인하에 대한 높은 확률이 부여되고 있다.

이는 올해 초 16년 만에 최고치인 5.25%에서 중앙은행의 주요 금리가 연말까지 4.5%로 떨어질 것이라는 예상을 반영한 것이다. 이후 약세 조건에서는 2025년 5월 회의까지 4%로 추가 하락하고, 2025년 12월에는 3.5%에 도달할 것으로 보인다.

그러나 골드만삭스의 경제학자들은 이 금리 인하 예상이 시장 전망보다 "상당히 낮은" 수치가 될 것이라고 예측했다. 그들은 물가 상승률이 2%이고 완전 고용 상태에서의 중립 실질 금리(Neutral Real Rate of Interest)를 2024년 2분기에 0.8%로 산출한 것을 주장하고 있으며, 영국 인플레이션의 급격한 하락과 BOE 정책 입안자들의 매파적 발언을 참고하고 있다.

또한, BOE는 최근 인플레이션 경로에 대해 여전히 신중한 태도를 유지하고 있으며, 지난 9월 19일 회의에서 금리를 유지하기로 결정한 가운데 "점진적인 접근법"이 여전히 적절하다고 밝혔다. 서비스 분야에서의 가격 상승률은 여전히 높으며, 이 부문은 2024년 2분기 영국 GDP의 81%를 차지하고 있다.

지난주 발표된 자료에 따르면, 9월 서비스 인플레이션은 5.6%에서 4.9%로 하락하여 2022년 5월 이후 처음으로 5% 이하로 떨어졌다. 이는 BOE에게는 "중요한 뉴스"로 여겨지며, 서비스 부문은 BOE의 결정 과정에서 인플레이션 '지속성'을 판단하는 가장 중요한 요소 중 하나로 꼽힌다.

추가적으로, 9월에 발표된 영국의 주요 인플레이션은 8월 2.2%에서 1.7%로 하락하며, 이는 로이터가 조사한 경제학자들의 예상보다 낮은 수치로 BOE의 2% 목표치에 처음으로 도달한 결과이다.

한편, 임금 성장률도 식어 있는 상황이며, 평균 임금은 최근 3.8%로 2년 이상 만에 최저치를 기록하고 있다. 중동의 격렬한 갈등이 유가 상승을 초래하지 않았으며, 국제 에너지 기구는 오히려 내년 유가의 "상당한 초과 공급"이 예상된다고 경고하고 있다.

파일럿 금융 정책의 변화는 회의적인 상황에서도 계속될 것으로 보이며, 영국의 경제는 11.1%의 인플레이션 정점에서 현재 목표에 가까운 수치로 도달하였지만, 에너지 시장에서의 영향으로 추가적인 변동성이 예상되고 있다.

영국 정부의 첫 예산은 경제 활성화를 위한 주요 변화를 목표로 하고 있으며, 재정적자 해소를 위한 고통스러운 결정이 필요하다는 경고가 잇따르고 있다. 재무부 장관은 주요 세금 인상이 없을 것이라고 밝히고 있지만, 지출 및 장려책에 대한 구체적인 명확성은 부족하다.

결국, 금리 인하 전망은 정부의 재정정책에 따라 크게 영향을 받을 것으로 보이며, 이로 인해 BOE의 통화 정책 결정에 대한 불확실성이 가중되고 있다.


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