영국 정부의 채권 수익률이 지난 10월 노동당의 첫 번째 예산안 발표 이후 급격히 상승하며 우려를 낳고 있다. 특히 30년 만기 국채 수익률이 1998년 이후 최고치를 기록하면서 이로 인해 공공 지출 삭감이나 세금 인상에 대한 가능성이 부각되고 있다. 노동당이 지난해 7월 총선에서 승리한 후 일시적으로 하락했던 2년 만기 국채 수익률은 다시 4.5%를 넘겼고, 10년 만기 수익률은 2008년 이후의 높은 수준에 도달했다.

영국 파운드화의 가치 하락은 투자자들의 신뢰가 약화된 것을 더욱 부각시키고 있으며, 지난 금요일 미국 달러 대비 2023년 11월 이후 최저치를 기록했다. 2024년 1월 1일 이후 영국의 차입 비용은 상승세를 보이고 있으며, 이는 유로존과 미국에서도 나타나고 있다. 경제학자들은 영국이 도널드 트럼프의 백악관 복귀 및 예상보다 높은 금리 인상 등 외부 요인에 의해 영향을 받고 있다고 지적한다.

영국 정부는 향후 5년 내에 경제 성장 재건과 함께 공공 부채를 감소시킬 것을 약속했으나, 현재 공공 부문 순부채는 국내총생산(GDP)의 거의 100%에 달하고 있다. ING의 수석 유럽 금리 전략가 미히엘 투커는 최근 채권 수익률의 상승이 영국의 재정 지속 가능성에 자가 강화적 피드백 루프를 생성한다고 지적했다. 이는 정부 예산의 차입 비용을 증가시켜 재정 규칙을 충족해야하는 추가적인 압박을 초래한다.

영국 재정 책임국의 분석에 따르면 최근의 채권 수익률 상승이 지속된다면 정부가 설정한 재정 규칙을 충족하기 위한 약 99억 파운드(약 121억 달러)의 재정 여력을 지우게 될 것이라고 한다. 영국의 국채 대비 GDP 비율 감축 목표와 함께 중장기적으로 일상적인 정부 지출을 세금 수입으로 충당해야 하는 규정을 준수해야 한다는 책임이 더욱 커진 상황이다.

영국 재정 정책 연구소(IFS)는 재정 규칙 달성 가능성이 '아슬아슬한' 상황이라며, 재무장관 레이첼 리브스가 '운이 좋을 수도 있다'고 언급했다. 그녀는 앞으로의 선택이 상당히 어렵다고 덧붙이며, 현재의 지출 계획을 줄이거나 추가 세금 인상을 발표하는 등의 조치를 고려해야 할 수 있다.

경제학자들은 영국 채권이 '악순환'에 갇힐 위험이 있다고 경고하고 있으며, 채권 수익률의 상승이 공공 재정에 부담을 주어 더욱 강력한 재정 긴축을 요구하게 되면서 경제에 추가적인 압박을 가할 가능성을 언급하고 있다. 뱅크 오브 아메리카의 전략가들은 노동당이 재정 규칙을 위반할 가능성은 낮고, 대신 봄 이전에 추가적인 재정 통합 조치를 발표할 것이라고 예측했다.

영국의 경제가 '저성장 함정'에 갇혀 있다는 의견도 나오고 있다. 전 재무부 장관 빈스 케이블은 최근 채권 수익률 상승이 대부분의 국가에서 나타나고 있으며, 이는 '비상 사태'가 아닌 '저성장 함정'에서 벗어나기 위한 문제라고 진단했다. 그는 영국 경제가 과거 금융위기, 브렉시트, 코로나19, 우크라이나 전쟁 등으로 인해 상대적으로 높은 인플레이션과 저조한 성장을 지속하고 있다고 지적했다.


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