암호화폐 산업의 이해관계자들은 탈중앙화 애플리케이션(DApp)과 블록체인이 모두 중요하지만, 종종 애플리케이션의 채택 원칙과 수익 분배에 따라 우선 순위를 정하는 경향이 있다. DApp은 그 기반이 되는 블록체인 없이는 기능할 수 없다. 따라서 시장은 장기적인 가치 생성을 위해 블록체인을 지지해야 한다. 그러나 이 같은 가치 관점은 다소 잘못된 시각이다.

블록체인과 DApp은 상호 협력하여 기능을 조정하고 더 나은 사용자 경험을 제공해야 한다. 그런데 분석가들은 웹2.0 구조적 프레임워크에 따른 블록체인과 DApp 간의 이분법을 만들어버린다. 조엘 모네그로가 주장한 ‘Fat Protocols’에서 그는 인터넷 스택 내에서의 가치는 '얇은' 프로토콜과 '두꺼운' 애플리케이션으로 구성된다고 밝혔다. 즉, TCP/IP, HTTP, SMTP와 같은 기본 프로토콜 기술에 투자하는 것은 구글이나 페이스북과 같은 애플리케이션에 투자하는 것보다 낮은 수익을 가져온다는 뜻이다.

하지만 모네그로는 블록체인 애플리케이션 스택에서는 가치가 뒤바뀐다고 주장했다. 기본 프로토콜 계층이 애플리케이션 계층보다 더 많은 가치를 축적하게 되어 '두꺼운' 프로토콜과 '얇은' 애플리케이션이 탄생하게 된다. 그는 나중에 ‘애플리케이션 계층의 성공이 프로토콜 성장의 필요조건’이라는 것을 명확히 하며, 가치 포획은 총 유효 시장에 의존한다고 밝혔다.

애플리케이션이 인기를 끌수록 그들은 사용자들을 블록체인으로 유인하고, 사용자들은 애플리케이션과 상호작용하기 위해 블록체인의 토큰을 사용하게 된다. 이러한 수요 압력은 토큰 가격 상승으로 이어지고, 결국 블록체인은 최대의 가치를 포착하는 강력한 네트워크가 된다. 최근 연구 보고서는 온체인 수수료와 같은 수익 창출 매개변수가 모네그로의 주장을 뒤집을 수 있음을 보여주었다.

2024년에는 비트코인과 안정코인을 제외한 총 암호화폐 시장 시가총액의 70%를 차지하는 블록체인이 60억 달러의 수수료를 기록했다. 반면, 30%의 시장 점유율을 가진 DApp은 33억 달러를 올리며 전체 온체인 수수료의 35%를 차지했다. 이 흐름은 2025년 1분기에도 계속되어 DApp은 총 18억 달러의 수수료에 비해 블록체인의 수수료는 14억 달러로 집계되었다.

보고서에 따르면 애플리케이션은 실제 가치를 생성하고 사용자와의 상호작용을 증가시키고 있으며, 더 높은 수수료는 사용률 증가를 반영한다. 아무도 블록체인에 접근하기 위해 애플리케이션에 로그인하지 않기 때문에 사람들은 거래, 게임, 투자, 소셜 활동, 시간을 보내기 위해 애플리케이션을 이용한다.

애플리케이션이 사용자에게 첫 번째 상호작용 층으로 자리 잡은 만큼, 더 높은 수요와 성장 경로를 가지게 된다. 이 보고서는 "블록체인들이 도로를 만들었지만, 애플리케이션이 도시를 건설하고 있다"고 언급했다. 그러나 ‘도로’가 없이는 ‘도시’를 탐색하고 접근하기가 불가능하며, 이러한 가치 관점으로는 시장이 블록체인과 애플리케이션 중 무엇을 선호하는지 평가하는 것은 단기적 시각에 불과하다.

암호화폐 산업의 전문가들은 블록체인이 암호화폐 산업 운영에서 필수적인 역할을 수행하고 있음을 이해해야 한다. 따라서 암호화폐 시장은 경제적 가치 잠재력에 관계없이 항상 블록체인을 지지해야 한다. 블록체인은 탈중앙화 애플리케이션에 대한 거래를 중재하는 신뢰의 기준이며, 투명하고 불변의 원장을 통해

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