스위스 중앙은행(SNB)이 2024년 12월 12일 기준금리를 25bp 낮춰 0%로 책정하였으며, 이는 부정적인 금리로 되돌아갈 가능성에 대한 우려를 더하고 있다. 이와 같은 결정은 시장에서 광범위하게 예상되어 왔으며, 트레이더들 사이에서는 81%의 확률로 25bp 인하가, 19%의 확률로 50bp 이상의 대폭 인하 가능성이 반영되었다. SNB는 성명에서 “지난 분기 대비 인플레이션 압력이 감소했다. 오늘 통화정책 완화를 통해 낮은 인플레이션 압력에 대응하고 있다”고 밝혔다.

스위스는 다른 국가들이 인플레이션과 씨름하는 상황과는 달리, 지난 5월에는 소비자 물가가 전년 대비 0.1% 하락하며 디플레이션에 직면해 있다. 스위스의 낮은 인플레이션 수준은 여러 차례의 디플레이션을 겪어온 경험에서 비롯된 것이며, 주된 원인은 스위스 프랑의 강세이다. ING의 샬롯 드 몽펠리에는 “안전한 통화로 간주되는 스위스 프랑은 세계 시장이 불안할 때 가치가 상승하며, 이는 수입품 가격 압력을 하락시킨다”고 설명했다.

글로벌 경제 불확실성 속에서 스위스 프랑은 지속적으로 강세를 보이고 있으며 이는 SNB에 지속적인 도전 과제로 자리 잡고 있다. 드 몽펠리에는 “프랑의 강세가 저물가의 주요 요인인 만큼, SNB는 금리를 국가 간 차별적으로 낮춰 통화의 상승을 제어하기 위해 노력할 것”이라고 덧붙였다. 기준금리 인하 이후 프랑은 상승세를 이어갔으며, 미국 달러는 스위스 프랑에 대해 변동 없이 거래되었다.

향후 금리에 대한 전망에 대해 캐피탈 이코노믹스의 유럽 경제학자 애드리안 프렛리존은 SNB가 올해 내로 금리를 -0.25%로 인하할 가능성이 있으며, 최대 -0.75%로 떨어질 수 있을 것이라고 예측했다. 그는 금리 인하가 통화 약세를 초래하며, 이는 차입 비용을 낮추고 투자를 유도하지만, 반면에 저금리에 따른 위험 요소들도 존재한다고 경고했다. 특히, 저금리는 저축자에게 수익을 보장하지 못하는 경우가 발생할 수 있으며, 은행의 대출 수익과 이자율이 감소하는 위험에 대해 우려하고 있다.

결국, 부정적인 금리 정책은 금융시장 왜곡을 초래할 수 있으며, 은행의 마진을 압축하고 장기적인 금융 안정을 위협할 가능성도 존재하는 상황이다. SNB는 앞으로도 계속해서 경제 상황을 주의 깊게 살펴보며, 필요 시 통화정책을 조정하겠다는 입장을 밝혔다.


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