비트코인이 여전히 과거의 화려한 성과를 반복하지 않고, 새로운 기록을 무시하는 모습에 시장의 모든 관심이 쏠리고 있다. 그러나 이러한 혼란 속에서 소규모 투자자들은 다시 시장에 들어섰지만, 그들의 존재는 ETF를 통해 숨겨져 있다. 크립토퀀트의 대표인 키 영 주는 소매 투자자들이 여전히 탈퇴하지 않았다고 주장하며, 그들이 ETF를 통해 비트코인에 참여하고 있다고 전한다. 그는 “소매 소군의 온체인 활동 부재는 더 이상 아무런 의미가 없다”고 강조했다.

ETF는 더욱 규제된 금융 상품으로, 전통적인 온체인 지표에서는 포착되지 않지만 비트코인 ETF의 유입 흐름의 80%를 차지하고 있다. 주 대표는 새로운 투자 경로가 시장의 기존 지표에선 보이지 않지만, 소매 투자자들이 '종이 금융'의 형태로 이미 참여 중이라고 언급했다. 따라서 비트코인 거래에 소매 투자자들이 다시 몰릴 것이라는 예측은 빗나갈 가능성이 있다.

현재 보면, 시장은 과거의 인기 지표들인 공포 및 탐욕 지수, 구글 트렌드, 암호화폐 앱의 인기 등에 의해 가려지고 있다. 최근 공포 및 탐욕 지수는 31에 머물러 있으며, ‘암호화폐’에 대한 구글 검색량은 1월 이래로 62% 감소하였다. 비트코인은 최근 사상 최고치에서 22% 하락한 상태이다. 이러한 데이터들은 시장의 약세 신호를 나타내고 있지만, 실제로 이 신호들이 무엇을 의미하는지 새로운 해석이 필요하다는 의견도 나오고 있다.

시장 상황은 유동성 부족으로 약세가 진행되고 있으며, 키 영 주는 현재의 시장 분위기가 과거의 강세 사이클이 끝났음을 나타내고 있다고 주장한다. 향후 6개월에서 1년 동안은 새로운 사상 최고치를 경신하기 위한 기다림이 필요할 것으로 보인다. 또한, 새로운 자본의 유입 부재는 시장의 확장을 더욱 어렵게 만들고 있으며, ETF의 연속적인 부정적 흐름은 더욱 우려를 자아내고 있다.

비트코인에 대한 전망이 혼란스럽고 불확실하긴 하지만, 투자자들은 여전히 기회를 찾고 있다. 다음 붐이 개인 투자자들로부터 올지, 아니면 다른 예상치 못한 출처에서 올지는 두고 볼 일이다. 현재 비트코인은 글래스노드에 의하면 전례 없는 위기를 겪고 있는 것으로, 자본 유입이 없이 실질적인 상승은 어렵다고 결론지을 수 있다. 시장이 새로운 에너지를 찾기 전까지 비트코인의 상승세는 여전히 멀게만 느껴진다.


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