비트코인(BTC) 가격은 3월 24일 주간 최고치인 88,752달러를 기록한 이후, 1시간 차트에서 연속적인 하락세를 보이고 있다. 특히, 88,000달러 저항선을 넘지 못하고 있으며, 이로 인해 1분기 종료 이전에 90,000달러 재테스트 가능성이 줄어들고 있다.

비트코인의 주된 가격 하락 원인은 단기 보유자(STH)들로부터의 지속적인 매도 압력이다. STH는 비트코인을 155일 미만 보유한 투자자들로, 현재 시장은 가격이 높은 시점에 구매한 STH들이 대다수의 비트코인 공급을 장악하고 있다. 그래서 이 STH 집단이 30% 하락 이후, 가장 큰 가격 손실을 겪고 있다. Glassnode의 "The Week On-chain" 뉴스레터에 따르면, 단기 보유자들에 의해 손실 중인 비트코인의 양이 340만 BTC에 달하며, 이는 2018년 7월 이후 최대 규모이다.

이러한 매도 압력은 비트코인의 누적 추세 점수에 반영되고 있다. BTC 가격이 108,000달러에서 93,000~97,000달러로 하락한 이후, 비트코인의 누적 추세 점수는 0.1 이하로 유지되고 있으며, 이는 판매가 이루어지고 있다는 신호이다. 전반적으로 시장에서의 매수주문이 부족해 90,000달러를 넘어서는 것은 어려워 보인다.

두 번째 요인은 유동성 상황의 수축이다. 온체인 전송량은 하루 52억 달러로, 천정에서의 비율에 비해 무려 47% 감소했다. 적극적인 주소 수 또한 18% 감소하여, 2024년 11월의 95만 개에서 현재 78만 개로 줄어들었다. 이러한 유동성 축소는 비트코인 선물 시장의 열린 이자(OI)가 24% 감소했음을 보여주며, 결과적으로 시장을 더 약화시키고 있다.

세 번째 이유는 비트코인에 대한 신규 수요의 감소이다. Glassnode 데이터에 따르면 현재 비트코인 상승 사이클은 신규 투자자들이 시장에 진입하는 데 어려움을 겪고 있으며, 이는 유통 가격 분포(Cost Basis Distribution) 히트맵에서 100,000~108,000달러에서 공급이 밀집한 반면, 낮은 가격대에서의 구매자는 희소하다는 점에 나타나고 있다. 이로 인해 가격 회복을 위한 신규 투자가 적절히 이루어지지 않고 있다.

마지막으로 현재 거시경제 불확실성이 신규 투자자들을 주저하게 만들고 있으며, 이에 따라 시장에서 자본 유출이 발생하는 상황을 초래하고 있다. 그러나 큰 그림에서 보면, 장기 보유자(LTH)들은 전체 네트워크 자산의 40%를 유지하고 있어, 장기적 관점에서 이들이 공급량을 제한할 수 있기 때문에, 향후 강한 상승세가 나타날 가능성을 배제할 수는 없다.

그럼에도 불구하고 이러한 저항들은 비트코인 가격이 90,000달러를 넘어서는 데 장애가 되고 있으며, 투자자들은 이와 같은 시장 상황을 면밀히 주시할 필요가 있다.


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