최근 미국 주식 시장에서 제로 하루 옵션(0DTE 옵션)의 거래량이 급증하고 있으며, 이는 시장의 변동성이 심화되는 주된 원인으로 지목되고 있다. JP모건의 데이터에 따르면, S&P 500과 관련된 제로 하루 옵션의 거래량은 4월에 850만 건으로 증가했으며, 이는 올 초보다 23% 상승한 수치이다. 이 옵션들은 미국 옵션 시장 전체 거래량의 약 7%를 차지하고 있다.

제로 하루 옵션은 당일 거래된 계약이 당일 만료되는 특성을 가지고 있으며, 이로 인해 투자자들은 빠른 수익을 추구하거나 급작스러운 사건 발생에 대한 헤지 수단으로 널리 사용하고 있다. 이러한 금융 상품의 높은 거래량은 가격 변동성을 유발하는 것으로 비판받고 있으며, 시장 조성자와 트레이더들이 포지션 균형을 맞추기 위해 기초 자산을 매매할 때 이러한 현상이 발생한다.

KKM 금융의 CEO이자 CIO인 제프 킬버그는 "제로 하루 옵션 시장에서의 움직임이 여러 방향으로 증폭되고 있는 모습을 볼 수 있다"며 "이런 현상은 10~20년 전과는 다른 새로운 촉매 역할을 하고 있다"고 설명했다. 그는 또한 이것이 마치 불 위에 기름을 부어 화재를 크게 만드는 것과 같다고 덧붙였다.

이와 같은 변동성은 트럼프 행정부가 주요 무역 파트너국에 대해 높은 관세를 부과하고, 정책을 수시로 변경하는 과정에서 더욱 증대됐다. 지난 수요일, S&P 500 지수는 제2차 세계대전 이후 세 번째로 큰 상승폭을 기록하며, 4일 연속 하락세 이후 교착 상태를 벗어났다. 또한 다우존스 산업평균지수는 사상 처음으로 이틀 연속 1,500포인트 이상 하락하는 기록을 세웠다.

S&P 500의 일일 변동성은 지난 주에 거의 두 배로 증가한 44%에 달하며, 이는 2020년의 최고치를 넘어선 수치로, 2008년 금융위기 당시의 레벨에 근접하고 있다. 이러한 극심한 불확실성은 투자자들이 리스크를 헤지하고 변동성을 활용하려는 수요를 더욱 키우고 있다. UBS의 미국 주식 파생상품 연구 책임자 맥스웰 그리나코프는 "제로 하루 옵션이 더 많은 일일 변동성을 유발하고 있으며, 이러한 높은 일일 활동은 종가 기준으로는 잘 드러나지 않는다"고 언급했다.

제로 하루 옵션은 온라인 브로커인 로빈후드를 통해 소액 투자자들에게 더 쉽게 접근 가능해졌다. 옵션은 특정 자산을 미리 정해진 가격(행사 가격)으로 매매하는 권리를 부여하는 계약으로, 의무는 아니다. 킬버그는 "옵션은 수십 년 동안 기관 투자자들에게만 사용되었으나, 소액 투자자들의 역량이 향상되며 더 많은 사람들이 옵션을 활용하고 있다"며, 헤지 또는 단순한 투기를 위해 이용하는 경향이 있다고 밝혔다.

이러한 변화는 현재 투자 시장의 흐름을 나타내며, 제로 하루 옵션의 인기가 증가하고 있는 배경에는 금융 상품에 대한 접근성이 향상되고, 새로운 투자 전략이 등장하고 있기 때문이다. 그러나 그로 인해 발생하는 변동성 증가는 주식 시장의 안정성을 위협할 잠재력을 가지고 있어 투자자들에게 경각심을 요구하고 있다.

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