마이크로스트래티지(MicroStrategy)라는 이름에서 전략(Strategy)으로 변경한 이 회사는 현재까지 506,137 비트코인을 보유하고 있으며, 이 가치가 약 440억 달러에 이른다. 그러나 비트코인 가격이 지난 최고가인 109,000 달러에서 하락하면서, 추가 구매를 고려하는 것에 대한 우려가 커지고 있다. 결국 현재 마이크로스트래티지의 평균 비트코인 구매 가격은 66,000 달러로 증가했으며, 회사는 여전히 주식과 전환사채를 통해 비트코인을 구매하고 있다. 많은 분석가들은 비트코인 가격의 중간 정도의 하락이 기업에 큰 위험이 될 수 있다는 점을 지적하고 있다.

마이크로스트래티지는 이미 주식 판매와 전환사채를 통해 수십억 달러를 조달하여 비트코인을 구매하였으나, 최근 주식 제공 방식으로 투자자를 위한 배당금을 지급하기 위해 우선주를 통해 자금을 마련하기로 결정했다. 이러한 커지는 부채와 공격적인 비트코인 구매는 일부 분석가들로 하여금 회사의 미래에 대한 의구심을 불러일으키고 있다. 반면, 퀸시 톰슨(Lekker Capital의 창립자)은 마이크로스트래티지가 비트코인을 매각해야 하는 상황은 발생하지 않을 것이라는 전망을 밝혔다. 그는 기업이 변환사채의 부채를 즉시 상환하기보다는 재융자로 해결할 가능성이 높다고 설명했다.

또한, 마이크로스트래티지는 비트코인 담보로 대출을 받지 않고 있으므로, 최근 실패한 크립토 기업들과 같은 길을 걷지 않을 가능성이 커 보인다. 그럼에도 불구하고, 기업은 시장에서 감당할 수 있는 것보다 더 많은 주식을 발행하지 않도록 주의해야 한다. 톰슨은 적정 현금 흐름으로 배당금을 지급할 수 없다면, 주식을 추가로 발행할 수밖에 없고 이는 궁극적으로 주가에 부정적인 영향을 미칠 것이라고 경고했다.

마이크로스트래티지는 또한 STRK(우선주)에 대한 8% 배당금, STRF(또 다른 우선주)에 대한 10% 배당금, 전환사채에 대한 0.4% 이자율을 지급해야 하는 상황인데, 소프트웨어 사업이 거의 수익을 내지 못하고 있어 배당금 지급에 어려움을 겪을 가능성이 크다. 톰슨은 기업이 모든 이자를 지급하기 위해 MSTR 주식을 발행하는 것이 지속 가능하다고 보며, 시장 반응에 따라 주가가 할인된 거래를 통해 추가 주식 발행을 회피할 수 있다고 언급했다. 하지만 만약 주가가 20%에서 30% 할인되면, 주주들은 할인 종료를 요구할 가능성이 높다는 점도 지적했다. 그는 회사가 비트코인을 매각하여 주식을 구매하는 것이 주주 가치를 높이는 최선의 방법이 될 것이라고 제안했다.

마이크로스트래티지는 최근 ETF 시장에서의 어려움을 겪었지만 여전히 높은 수요가 존재한다는 점에서 주목받고 있다. 톰슨은 ETF의 잠재력은 인정하면서도 10년 후 자산 가격에 대한 예측이 신뢰할 수 없다고 언급했다. 마이크로스트래티지의 비트코인 투자 전략은 과거의 실패한 사례와는 다른 경로를 걸으며, 향후 주가와 비트코인 가격의 상승세를 지속적으로 감시해야 할 것이다.


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