덴마크 경제는 제약산업의 '예외적 급증'에 힘입어 성장세를 이어가고 있지만, 올해에는 이로 인한 성장이 약해질 것으로 보인다. 국제통화기금(IMF)은 최근 보고서에서 덴마크의 경제 성장률이 2024년 3.7%에서 2025년 2.9%, 2026년에는 1.8%로 둔화될 것이라고 전망했다. 덴마크의 제약 수출은 특히 매력적으로 성장했으나, 미국의 관세 위협은 덴마크 경제에 큰 영향을 미치지 않을 것이라고 밝혔다.

대부분의 덴마크 제약품은 자국에서 생산되지 않거나 국경을 넘지 않기 때문에, 미국의 제약 수입에 대한 잠재적인 관세로부터 보호받고 있다. 덴마크 제약업체들은 지적재산권을 중심으로 한 '상인과 가공' 시스템을 통해 생산 외주를 활용하고 있으며, 이에 따라 미국 수출의 3%에 불과한 비율이 덴마크에서 통관을 거치게 된다. IMF는 이러한 점을 들어 미국의 관세가 덴마크 경제에 미칠 직접적 영향은 제한적이라고 강조했다.

IMF는 2026년 이후에도 덴마크의 중기적 성장률이 약 1.5%에 이를 것으로 예측했으며, 이는 제약 산업의 성숙과 노동 가능 인구 감소에 기인할 것이라고 설명했다. 덴마크의 제약 산업은 최근 덴마크 제약 대기업 노보 노디스크(Novo Nordisk)의 당뇨병 및 체중 감소 약물인 웨고비(Wegovy)와 오젬픽(Ozempic)에 대한 해외 수요 증가에 힘입어 성장을 이뤘다.

노보 노디스크는 지난 해 미국 식품의약국(FDA)이 복합약품의 생산을 허용하면서 약물의 판매에 어려움을 겪었다. 그러나 올해 4월 FDA는 공급 부족 문제가 해결되었음을 발표했고, 이는 노보 노디스크의 매출이 증가할 수 있는 기회로 작용할 예정이다.

미국의 트럼프 대통령은 제약 수입에 대한 관세를 위협하며 글로벌 제약 산업에 더 큰 압력을 가하고 있다. 그는 최근 제약업체들에게 해외보다 낮은 미국의 약가에 맞추도록 지시하는 행정명령에 서명하며 그 의지를 분명히 했다. 이는 유럽 제약업계의 불안감을 더욱 고조시키고 있으며, CEO들은 주요 유럽 기업의 미국으로의 탈출 가능성을 우려하고 있다.

유럽 제약산업협회(EFPIA)는 이러한 관세 위협이 계속될 경우, 제약 연구와 개발 및 제조가 점점 더 미국으로 향할 것이라고 경고했다. 조사에 따르면 약 1,000억 유로 (약 112조 원)의 자본 지출 및 연구개발 투자에 대한 위협이 존재한다고 밝혔다. 이 같은 상황에서 미국이 유럽에 비해 자본 가용성, 지적재산권 보호, 승인 속도 등 모든 투자 지표에서 우위를 확보하고 있다는 점에서 European Union 내에서의 제약산업 투자는 줄어들 가능성이 높다.

결론적으로 덴마크 경제는 향후 몇 년간 제약 수출에 크게 의존할 것으로 보이며, 미국의 관세 위협에도 불구하고 그 영향은 제한적일 것이라는 전망이 우세하다. 그러나 제약업계의 불확실성은 국내외 투자자들의 신뢰를 떨어뜨릴 수 있는 리스크로 작용할 수 있다.


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