미국 정책의 불확실성이 미국 달러와 국채에서의 대규모 자본 이탈을 초래하고 있으며, 이로 인해 올해 달러 지수가 9% 이상 하락하는 상황이다. 이러한 달러의 약세는 일본 엔, 스위스 프랑, 유로 등 안전 자산 통화의 상승을 유도했으며, 글로벌 중앙은행들은 긴밀한 균형을 유지해야 하는 상황에 놓여 있다.

뱅크 오브 아메리카의 최근 글로벌 펀드 매니저 설문조사에 따르면, 응답자의 61%가 향후 12개월 내에 달러 가치가 하락할 것이라고 전망하고 있다. 이는 20년 만에 가장 비관적인 투자자 전망으로, 미국 자산으로의 자본 유출은 보다 넓은 신뢰 위기를 반영하고 있다. 달러 약세는 수입 물가 상승 등의 부작용을 초래할 수 있다.

일반적으로, 많은 중앙은행들은 미국 달러의 10%-20% 하락을 반기고 있으며, 이는 그동안 지속된 달러 강세가 문제였다는 인식을 반영한다. 달러화 약세는 많은 신흥 시장 국가들에게 실질 채무 부담 완화와 수입 물가 안정의 기회를 제공하며, 이를 통해 금리를 인하하여 경제 성장을 자극할 수 있는 여지를 만들어준다.

그러나 모든 국가들이 이 기회를 쉽게 활용할 수 있는 것은 아니다. 일부 신흥 시장 통화는 달러 약세에도 불구하고 가치가 하락하는 사례도 있으며, 예를 들어 베트남 동과 인도네시아 루피아는 최근 달러 대비 사상 최저치를 기록했다. 이란 리라 역시 신기록을 세웠으며, 중국 위안화는 약세를 보이다가 최근에는 회복세를 보이고 있다.

제로금리의 위험을 안고 있는 중앙은행들은 환율이 약세로 가는 상황에서도 금리 인하 결정을 내리는 데 신중을 기하고 있다. 금리 인하가 국내 가계와 기업의 외환 부채에 악영향을 줄 수 있기 때문이다. 반면, 금리가 인하되면 투자자들이 자본을 해외로 이전할 가능성도 커진다.

현재 많은 중앙은행들은 자국 통화의 약세를 자발적으로 추진하는 것이 어렵고, 환율 전쟁을 피하는 방향을 모색하고 있다. 이러한 상황 속에서 한국, 인도와 같은 일부 국가들은 금리를 인하할 여지가 있다고 분석된다. 반면 인도네시아 중앙은행은 최근 통화 변동성을 이유로 금리 인하에 신중할 것으로 보인다.

유럽 중앙은행(ECB)은 최근 저조한 인플레이션을 활용하여 금리를 25bp 추가 인하했다. 스위스 중앙은행은 강달러 문제로 인해 어려움을 겪고 있으며, 과거 15년간 수출과 국내 경제를 위해 환율을 조정해야 할 필요성을 느끼지 않을 수 없다.

결국 중앙은행들의 달러 약세에 대한 반응은 무역 협정 등 여러 외부 요인에 의해 결정될 것이다. 현재 무역 협상이 이루어지고 있는 여러 국가들은 관세 인하에 따른 통화 약세를 자발적으로 선택할 가능성이 낮다.

이처럼 현재의 지리정치적 환경에서의 통화 조정은 자본 유출과 같은 다양한 리스크를 동반할 수 있다. 따라서, 세계 경제의 불안정성을 가중시키지 않기 위해서는 중앙은행들이 신중하게 접근해야 할 것으로 분석된다.


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